小集合收益优于大集合华西证券2只产品跻身业绩前三

　　以今年一季度为例，小集合产品实现整体正收益，平均收益1.34%，而大集合为-0.58%

　　虽然大集合产品已经停发，但是在去年6月1日已经设立的大集合计划依旧可以在存续期内继续运作。目前，小集合产品数量在所有集合理财产品中所占的比例达到46.8%，从业绩方面来看，小集合产品的业绩以及风险收益配比效果普遍优于大集合产品。

　　在小集合产品业绩中，中小券商表现可圈可点。今年以来业绩排名前六的小集合产品中，有4只产品都出自中小券商。其中，华西证券的金网3号B和金网4号B均跻身前三，今年以来收益率超过50%。

　　4只小集合收益率超过50%

　　华西证券2只产品跻身前三

　　同花顺iFinD数据显示，在今年以来收益超过30%的集合理财产品中，小集合的身影随处可见。

　　截至5月26日，有数据可查的小集合产品今年以来的平均收益为2.4%。191只收益为负，占比达到29%。4只产品收益率超过50%，分别是中金定增一号、华西金网3号B、华西金网4号B、华龙金智汇3号B，收益率分别为56.4%、53.7%、53%、51.3%。

　　另外，海通年年升风险级、国联汇富1号次级、长江超越理财宝4号、国泰君安君享新泉一号B级收益率也超过30%。

　　不难发现，在收益率较高的小集合产品中，中小券商管理人出现的频率较高。比如排名前六的小集合产品中，有4只产品都出自中小券商。其中，华西证券的金网3号B和金网4号B均跻身前三，今年以来收益率超过50%。另外，华西珈祥2号B收益率为28%，也在小集合业绩排名前十当中。

　　同花顺iFinD数据显示，华西证券去年资管业务净收入为3832万元，同比增长93.63%。

　　截至2013年底，华西证券有集合产品数量为14只，集合产品总资产规模为28.4亿元，与2012年底的28亿元持平，在业内排名32位，居中上游；定向资产管理产品共63只，期末受托金额为609.56亿元。其中，主动投资管理的产品有4只，受托金额0.2亿元，被动管理产品59只，受托金额609.36亿元。

　　从数据中可以看出，与多数券商一样，华西证券去年资管业务的发展与通道类定向产品的发展联系紧密。

　　不过，众多与华西证券类似的中小券商，正利用小集合产品业绩的优势逐步实现资管业务的突围。另外，华西证券于去年12月26日提交申请资管子公司资料，已于今年2月12日被证监会受理。

　　小集合一季度整体正收益

　　风险收益配比优于大集合

　　以一季度券商集合产品业绩为例，国金证券研究数据显示，小集合产品一季度整体表现好于大集合，实现了整体正收益。

　　一季度329只大集合产品（含分级母基金，不含分级份额）171只涨158只跌，平均收益-0.58%，其中最高收益23.82%，最低收益-11.60%。具体到策略类型上来看，仅收益稳健的债券型、货币型、保本策略型产品在一季度实现了整体收益的上涨，其他各类型产品均下跌，其中指数型下跌幅度最为明显。具体产品方面，多头策略（偏股型）产品中的恒泰先锋1号表现突出，一季度净值涨幅均在10%以上。除此之外，FOF型产品东吴财富2号、中投汇盈基金优选，QDII型产品光大全球灵活配置也表现较好，都位列前20名的行列。

　　216只小集合产品（含分级母基金，不含分级份额）199只涨77只跌，平均收益1.34%。从产品类型来看，除主要投资于股票市场的多头策路（偏股型）产品一季度收益下跌以外，其他各类型产品均实现净值的上涨，其中FOF、相对价值套利策略以及定向增发型产品表现较好。具体产品方面，定向增发型产品华融定增1号、多头策略（偏股型）产品中山宝睿精选成长、多空对冲型产品国金慧泉精选对冲2号、国泰君安君享弘利、固定收益类信托计划恒泰创富5号、浙商金惠嘉融涨幅均在10%以上。

　　另外，与大集合相比，小集合风险收益配比效果普遍更优。88只成立满一年的小集合中有53只产品的风险调整后收益水平显示为正值。而在大集合中，运作满一年的142只多头策略产品中仅70只夏普比率为正。

　　具体来看，小集合中，安信恒信1号近一年风险配比效果最佳，收益较稳定，同时申银万国宝鼎1期、浙商金惠3号、申银万国宝鼎9期风险收益配比效果亦较好，在承担相应风险的同时获得了不错的回报。

　　今年以来小集合产品收益情况（部分）

　　证券名称今年以来收益率[单位]%

　　中金定增一号 56.3767

　　华西金网3号B 53.7322

　　华西金网4号B 53.1193

　　华龙金智汇3号B 51.2530

　　海通年年升风险级 46.4650

　　国联汇富1号次级 39.8553

　　长江超越理财宝4号 35.9946

　　国泰君安君享新泉一号B级 32.7004