中工国际（002051）公告点评：捷报再传，中标尼泊尔博卡拉国际机场项目，公司在手订单充足，海外工程景气向上
事项：
中工国际公告与尼泊尔民航局签订博卡拉国际机场项目商务合同，合同金额为15.41亿元人民币，为公司2013年营业总收入92.35亿元的16.69%，合同工期为48个月。
简要评述：
1. 自上而下行业逻辑景气走强：（1）本届政府强力推行"走出去"战略，将国际工程作为对冲国内经济下滑的工具，出口信用保险有望大幅甚至翻倍增长，行业景气持续向上；（2）人民币不会大幅升值甚至贬值，对公司业绩产生正向贡献（去年7.18亿利润，汇兑损失7200万元）。
2. 自下而上订单落地确保增长：（1）订单生效加速，估计公司今年以来订单生效已接近去年全年，保证业绩增长，同时新签订单持续落地，股权激励授予要求未来4年业绩CAGR达到20%，长期业绩能见度提升；（2）介入工业废水处理领域，逐步实现正渗透技术的国内商业化，成为估值提升的潜在因素。
3. 订单分布区域与类型多元化，竞争实力强劲：公司这两年的一个显著变化是区域更加分散，合同多点开花，显示出在国际工程承包领域强劲的竞争力；从近期的合同看，虽然公司不局限于某一具体工程类型（如电力、水泥等），但竞争力丝毫不弱于专业工程承包公司。事实上，从12年下半年开始，公司的合同基本都在委内瑞拉以外，分布在非洲、拉美、南亚等地。而这些合同也并非一蹴而就，都经过一到两年甚至更长时间的跟踪。相对前些年，今年的合同除生效比较快之外，区域分布也更加均匀。下表为今年公告的生效合同和新签合同情况：4. 盈利预测与评级：公司坚实的新签与在手订单保证业绩确定性，积极介入环保领域估值提升有潜力；预计14-15年EPS为1.13和1.35元，给予14年20倍PE，目标价22.6元，维持"买入"评级。
5. 主要风险：主要风险：固定资产投资降低风险；国际政治、经济风险。
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