A股IPO发行节奏显著放缓

　　在“5·19”这个A股市场颇具纪念意义的日子，新国九条政策细则落地，首次公开募股（IPO）发行节奏调整、创业板准入标准放宽和再融资开闸等重磅政策接连出台。这一切，能否让长久在2000点徘徊的A股市场再现曙光？

　　5月19日，证监会研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作，提出了11条具体规划。其中，在IPO发行方面，会议明确提出，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

　　“这一表述缓解了A股市场投资者的焦虑情绪，给市场注入修正预期。”东方证券分析师左剑明对记者表示，“100家新股发行的节奏，远低于已在审的595家拟IPO企业家数，也远低于此前将发行200~300家的预期。”

　　发行节奏调整出于何种原因，从证监会的表态中可一窥究竟：“抓紧研究注册制改革方案，逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式，统筹好注册制改革的力度和市场的可承受度。”

　　显然，恐慌情绪的蔓延已成为A股市场不可承受之重。虽然监管层一再强调预披露与发行节奏无关，但今年1月份48家新股密集发行的节奏已给投资者留下了阴影。

　　在英大证券研究所所长李大霄看来，这是证监会有史以来首次披露发行计划，平均每月15家，虽然还没有披露发行量，但无疑是一个重大的进步。证监会工作进一步透明化，对稳定市场预期、减少不确定性、安抚市场情绪和提升市场信心都有重要作用。

　　近来，有专家提出资本市场改革难显成效是把“出牌”的顺序搞错了，建立多层次资本市场、推动多渠道股权融资，应当在股票发行注册制之前。

　　当前沪深300市盈率已降至8倍左右，甚至低于2013年6月“钱荒”时期的估值水平，市场信心偏弱是不争的事实。瑞银证券首席策略分析师陈李认为，在上证指数再度击破2000点、创业板持续下跌之后，重磅政策的出台使投资者对于下半年新股大幅供给的预期纠偏，市场有望迎来反弹。但IPO进程再次显著放缓，或令境内企业转求境外市场融资，并可能再次激发中小企业的并购意愿，并购重组故事可能再起波澜。