今天是“5·19”，但15年前的辉煌不可复制。当年的科技股暴动催生了深科技、海虹控股之类的超级大牛股，类似的情景在去年的创业板上重演。但当下以纳斯达克为首的科技股市场正遭受退潮之痛，A股市场的创业板上周五又跌破了年线，似乎正式宣告其一轮牛市的结束。再者，管理层上周五颁布了最新的创业板首发、再融资办法，创业板要适应“新环境”，压力不减而反增。
创业板或推倒重来
《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》发布之日起实施。首发取消了持续增长要求，稍稍降低了财务准入门槛，有限度还原“创业”的特色。支持成长型、创新型中小企业正是创业板的市场定位，但这样一来也同时增大了未来创业板新公司的不确定性，提高了风险。
新办法拓展了创业板市场的覆盖面，创业板申报企业不再限于九大行业，可上市企业扩编。这样一来，门槛降低，行业扩编，潜台词就是创业板的扩容行将提速。
另一方面，创业板也有了再融资功能，推出小额快速定向增发机制，而且允许不保荐不承销。正如不少评论所指出的一样，创业板公司如果想“圈钱”，甚至会比主板来得更容易。由此，会吸引更多公司谋求在创业板上市。
新办法将塑造创业板的新玩法。例如，某些公司可能会为了配合再融资而制造炒作题材，加剧股价的波动，达到公司得到再融资，相关方得到市场差价收益的目的。
可以说，上述的这两个新办法对于创业板市场而言意义重大，但在当前这样的总体市场极度疲弱的背景下，却有点对创业板“推倒重来”的味道。创业板已经跌破年线，如果不能及时收复，则确立其中期走熊的局面，过去一年多的牛市需要较长时间的调整来“还债”。
市场信心严重错失
上周末另一个重大消息是券商创新大会，以及号称在文件发出前肖钢亲自改了好多遍的券商创新“15条”。问题是，上述文件是上周五创新大会之前一天发出的，上周五创新大会开会当天券商股却集体下跌，板块跌幅达0.9%，券商股几乎无一飘红，是当日大盘加速向下调整的领跌板块。
在券商创新大会之前，市场舆论皆称之为利好，并作为大盘将止跌回升的支持因素之一。谁知道，作为证券市场的掌门人，证监会主席肖钢却在券商创新大会当天连续第二年缺席，当天大盘的下跌，或者也是市场对此表达的一种“失望”之情。
券商创新“15条”无疑是具体和力度颇大的，例如“支持证券经营机构进行销售交易类产品创新，满足客户对非标准化产品的需求”、“鼓励证券经营机构为大宗交易、私募产品、场外衍生品等各种金融产品开展做市等交易服务”、“符合条件的证券经营机构可以开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、采取多元化投资策略和差异化收费结构与收费水平的产品”等，都是尺度不小的创新，对券商构成大利好，而市场恰恰在这个时候“用脚投票”，甚至不仅仅是“失望”，而且是“失去信心”了。
一系列现象佐证着那句股谚“五穷六绝”，就连成交量也有继续萎缩下去的势头。本周市场波动可能加大，但大方向仍将调整向下，保持谨慎是短期上策。
（金谷明）
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