镍市2014“破冰”期价现价联袂暴涨

　　编者按：在大宗商品处于弱周期的背景下，自今年1月印尼原矿出口禁令正式实施以来，镍市已经实现期现“联袂”上涨，镍价今年以来疯涨30%令市场惊叹不已。这是一时的疯狂，还是镍行业供需逆转的前奏？

　　《每日经济新闻》记者通过对行业的研究和梳理，以及与业内专业人士的沟通，从供给和需求两个方面对镍行业整个产业链进行了深度剖析，并以此为基础梳理了镍产业链中将受益于此轮行业趋势转暖的个股。

　　1.83万美元，14个月以来的新高，镍价2014年疯涨30%令市场惊叹！

　　在大宗商品处于弱周期的背景下，年初市场普遍看淡有色金属，即便印尼禁令正式实施，市场对禁令松动预期都表示乐观，不太认为禁令会使有色金属特别是镍在上半年打出漂亮“翻身仗”。然而数月过去，镍价急速上飙的行情足以让业内叹为观止。如今镍市已经实现期现市场“联袂”上涨，谱写出了2014年有色市场最精彩的故事。

　　期镍暴涨幅度超预期

　　4月22日，伦敦金属交易所（LME）3个月期镍触及1.83万美元/吨（以下单位均为吨），创下14个月以来的新高，纵使年初业内较为乐观的预期也很难与该价位接近，期镍年内近30%的涨幅，成为有色金属里最耀眼的品种。

　　事实上，在今年2月前，镍价正处于熊市周期的低位震荡整理之中。2013年2月4日，期镍阶段性见顶后，价格飞速下跌，去年6月底7月初已经从1.8万美元一带回落至1.35万美元一带，短短5个月跌幅达25%左右。

　　跌至区间低位后，期镍一直保持窄幅震荡整理，即便出现反弹，价格也没有突破1.5万美元大关，直到印尼禁令的正式实施，打破了镍价原有的运行轨迹。

　　受到印尼政策刺激，今年1月LME镍价呈探底回升态势，月初最低跌至13338美元/吨，接近2013年7月份与10月份的低位。1月10日起，镍价开始大幅上涨，最高涨至14825美元/吨，而2月期镍虽然继续震荡前行，不过未突破1月的高点。

　　真正的飞跃来自近两个月，3月期镍大幅上涨，一改往年一季度走势萎靡的趋势。值得注意的是，3月期镍日均成交量创2008年以来最高纪录，显示伦镍市场吸引了较大量的流动资金，而期镍库存也持续增加，突破28.5万吨，创历史纪录。

　　随着国内镍消耗旺季到来以及俄罗斯局势紧张，叠加印尼禁令因素，镍价近期冲破1.8万美元大关，创下14个月以来新高。

　　现镍不甘落后

　　与期镍今年直上云霄的走势不同，现镍价格前期表现略显纠结，直到近期才追赶上期货市场步伐，出现猛涨的现象。

　　1月，LME镍价大幅爬升，一定程度提高了贸易商、投机商的参与热情，国内现货镍市活跃度提高。但其后市场谨慎心态加重，成交趋弱。整个1月份，上海市场金川镍运行在96000元～97800元/吨，月初上涨，月底再度回落至96000元/吨。到了2月底，上海市场现货镍价反而较1月底跌了1000元/吨。

　　对于现货初期跟涨动力不足，富宝咨询镍研究小组表示，一是印尼政策因素尚未对镍供需结构产生实质性影响，投机资金炒作推高了LME镍期货价格，而现货市场距离短缺尚远，跟涨动力不足；二是春节后不久，国内下游工厂运行负荷尚在提升过程中，终端需求尚未跟上来；三是2011～2013年连续三年，春节后镍价均呈明显的回落趋势，贸易商对此仍心有余悸，抑制了现货库存投机活动。

　　直到3月中下旬，国内镍价才出现大幅异动。3月19日及3月20日两天，国内镍板价格暴涨，涨幅累计达7700元～7800元/吨。月内，上海市场金川镍运行在93900元～105200元/吨之间。

　　进入4月，国内镍价出现罕见大涨。4月7日至11日，金川公司大幅调价，国内镍板价格也跟随大幅上涨，相比前一周累计上涨12000元/吨。目前镍板价格已经涨至一年多以来的最高点。

　　伦镍库存持续攀升

　　在镍价一片喊涨声中，LME镍库存量也在不断攀升。

　　1月份，LME镍库存小幅增多，从去年12月底的26.16万吨增加至26.39万吨，2月份库存量则超过27万吨，目前LME镍库存已经增至28万吨上下。

　　镍价持续上涨、伦镍库存增多，是否会给处于高位的镍价带来下行压力？

　　业内人士指出，LME镍库存量不断攀升，一方面，这表明现货市场购买力较为疲弱；另一方面，库存大增令期货市场空方力量增强，而多方力量减弱，这对伦镍价格大幅上涨形成较大的阻力。如果伦镍价格因高库存走弱，买方将持观望态度等待镍价进一步下跌，市场高价购买的积极性受到打压。

　　最新数据显示，伦镍出现了一大空头机构。

　　4月18日，LME公布了一份期镍空头持仓报告。报告显示，一个持仓在40%以上的空头在2个月后到期的合约上。这意味着一家机构累积了大量空单。

　　按相关规定，上述空单应该是在2月15日~3月18日建仓，这一时期国际镍价在1.4万至1.6万美元/吨之间。以均价1.5万美元计算，这一空单的浮亏已非常厉害，爆仓压力大。

　　不过值得关注的是，早在3月19日，上述空头就出现在“持仓在40%以上空头”的榜单上。上海有色网分析师薛宇弘认为，这份大空单的目的应该是打压价格。

　　无论印尼禁令政策未来是否得到松动，镍价暴涨数月后，短期风险正在积聚。