信贷风险持续积累 当心成为最后接盘手

　　继钢贸圈信贷危机后，近期房地产行业也开始风声鹤唳起来。一方面，银行为了降低风险，不断收紧贷款；另一方面，三、四线城市降价甩卖和房地产商跑路的传闻时有耳闻。随着经济增速的下滑和经济结构调整的深入，多年来积攒在多个领域的泡沫开始被挤爆，投资风险也逐渐暴露出来。

　　银行开始陷入不良贷款率持续攀升的困境，而且这种攀升何时是尽头，没有人知道。尽管一季度业绩数据显示，大多数上市银行的利润仍呈两位数增长，而且银行股股价便宜过每股净资产，投资者仍然不愿光顾，就在于银行资产质量恶化存在较大的不确定性。

　　不过，银行等金融机构向来是移花接木的高手，与银行资产面临的风险相比，千千万万卷入影子银行业务的普通投资者面临的风险将更加急迫。过去几年，银行已开始将表内高风险资产通过信托、理财产品等方式转向表外，这是过去几年信托、理财产品等影子银行业务的快速膨胀的原因所在。当风险来临时，投资了这些产品的普通投资者，无疑将首先暴露在风险之中。

　　最近两年P2P市场的畸形发展可见一斑：一方面，是高收益诱惑下P2P业务的异军突起，业内估算，在过去一年里，P2P网贷成交额可能涨了4倍，从2012年年底的200亿元剧增至去年年底的1000亿元；另一方面，却是近期网贷平台倒闭和跑路的消息不绝于耳，已有不少投资者深陷其中血本无归。

　　尽管和P2P相比，由银行、信托公司等正规金融机构发售的理财、信托产品似乎要规范很多，但其中蕴藏的风险却更加隐蔽。过去两三年，信托市场爆发式增长，其中不少投资项目是银行挑拣过后剩下的鸡肋，或是银行意识到风险后从表内置换出来的垃圾项目。这些项目由于无法直接从银行获得贷款，只好以高收益为诱惑，通过信托筹资。银行理财产品的风险则更加隐蔽些，为隐藏风险粉饰产品，过去几年，银行大量推行资金池运作，目前大多数银行理财产品所投资的资金池，均包含信托项目，投资者既无从知道其具体投向，也无从知道信托的真正比例。

　　不过不管隐藏多深，一旦大潮退却，有缺陷的船只必然首先搁浅。风险面前，投资者应少些贪心，当心成了最后接盘手。

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