“两大支柱”现松动 阶段反弹或终结

　　3月12日以来，沪深股市走出一波较强的反弹，政策面暖风频吹以及新股发行暂停为市场反弹创造了较为宽松的市场环境。不过，目前这两方面的支撑均出现松动的迹象，一方面，上周预披露28家IPO，新股发行脚步迫近；另一方面，稳增长预期正在逐渐降低。“两大支柱”出现松动后，市场阶段性反弹或暂告一段落。

　　尾盘快速跳水

　　上周IPO预披露的消息给本周一的A股市场蒙上了一层阴影，不少投资者预期IPO“恐惧症”将再度爆发。不过早盘沪深股市维持平稳运行，沪综指一度翻红，出乎投资者的预料，如果维持这样的格局，A股可能又将迎来波澜不惊的一天。但临近收盘，市场却风云突变，各主要指数出现快速跳水，市场的悲观情绪在尾盘集中爆发。截至收盘，沪综指下跌1.52%，报收于2065.83点。深成指下跌1.37%，报收于1.37%。与之相比，早盘还高高在上的小盘指数也出现大幅调整，中小板综指下跌1.45%，报收于6287.13点。创业板指数下跌0.99%，报收于1363.85点。

　　行业方面，29个申万一级行业指数全线尽墨，交通运输、非银金融和国防军工指数跌幅居前，分别下跌2.29%、2.27%和2.18%。值得注意的是，受益于优先股政策的银行板块早盘一度对股指构成显著支撑，不过临近尾盘也出现快速跳水，反而加剧了市场调整的幅度。

　　个股方面，昨日正常交易的2317只股票中，385只个股实现上涨，占比仅为16.62%，其中80只股票涨幅超过3%；另有1912只股票下跌，占比高达82.52%，其中7只股票跌停，541只股票跌幅超过3%。由此来看，本周一个股呈现普跌的态势。

　　分析人士指出，上周末的利好消息并不少。一方面，中国银监会和中国证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，银行发行优先股的细则正式落地，工、农、中、建四大行和浦发银行有望成为第一批试点优先股银行，总额度达到3700亿元左右，这一度被解读为银行股新一轮反弹的助推器；另一方面，8万亿险资再松绑，中国人寿200亿资金入市，有望在一定程度上缓解IPO分流资金的压力。不过场内投资者却并不买账，在预披露28家IPO消息的面前，诸多利好因素均受到打压。由此来看，IPO预披露对于市场情绪的冲击颇大，A股的IPO恐惧症并未出现好转。

　　两支柱松动反弹或终结

　　纵观本轮市场的反弹，政策面暖风频吹以及新股发行暂停是支撑市场反弹的两大支柱。不过，这两大支柱已经出现松动的迹象，一方面，新股发行脚步迫近，市场情绪波动幅度增大，不利于市场反弹；另一方面，稳增长政策预期降低，资金谨慎心态渐浓，市场将面临缺乏反弹动力的尴尬。这可能预示着市场阶段性反弹或暂告一段落。

　　首先，新股发行脚步迫近使得市场情绪大幅波动，不利于市场反弹。上周证监会公布了28家拟上市公司的预披露材料，其中主板16家，创业板8家，中小板4家，这可能意味着IPO正式启动指日可待。一方面，即便新股发行短期保持暂停，但IPO的恐惧症可能使得投资者情绪大幅波动，表现为一有风吹草动，市场便出现恐慌性下跌，这也不利于反弹的延续；另一方面，中信证券预计首批过会的26家企业的融资需求可能接近200亿元，新股发行正式启动后，市场将再次面临资金分流效应，如果货币政策不出现宽松，场内资金面将再度趋紧，沪深股市可能不得不面临调整。

　　其次，稳增长政策预期降低，资金谨慎心态渐浓，市场将面临缺乏反弹动力的尴尬。此前大盘蓝筹股能引领市场反弹，稳增长政策功不可没，不过近期政策预期这根“支柱”也出现松动。一季度GDP增速为7.4%，并未大幅低于市场预期，考虑到高层已经出台了减轻小微企业税负、加快棚户区改造、加快铁路建设三项稳增长政策，短期投资者对于稳增长的预期可能降低。此外，高层可能更加重视二季度开工旺季的情况，有市场人士预计二季度经济可能有所好转，届时政策可能更偏向于“调结构”，稳增长政策的力度和频率将降低。在此背景下，博弈政策的风险较大，资金谨慎情绪将再度升温，如果没有资金的积极参与，市场将不得不面对缺乏反弹动力的尴尬。