资金面宽松 央行或继续“抽水”

　　由于本周到期正回购规模巨大，昨日，央行进行了950亿元28天期正回购操作。至此，公开市场在上周短暂实现了一次净投放后，本周继续净回笼资金，总额达410亿元。即使如此，昨日短期资金利率继续全线下行。分析人士指出，当前流动性相对充裕，而且周三国务院重申下调涉农机构的准备金率，因此货币政策短期内难以转向，公开市场上或会继续“抽水”。

　　昨日，央行在公开市场上以利率招标方式开展了一期正回购操作，期限为28天，操作总量共计950亿元，与上周同期的650亿元相比增加了近五成。此外，本周二正回购操作也大幅放量至1720亿元。

　　公告显示，本期正回购中标利率继续持平在4.00%，业内称央行仍有意将维持利率中枢相对高位。

　　值得注意的是，前两周短期的14天正回购品种已悄然退出，分析人士指出，这显示央行不再担忧未来两周资金面，开始锁定中期流动性。

　　同花顺iFinD的数据显示，本周到期向市场释放的正回购规模共计2250亿元，也就是说，截至昨日，公开市场上共计实现净回笼410亿元。

　　上周央行终结了连续八周的净回笼，部分市场人士对央行货币政策转向乐观。分析人士指出，上周的净投放或仅是为了熨平商业银行补缴准备金带来的资金面波动。从本周操作情况来看，在流动性充裕的情况下，央行无意改变货币政策立场。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）短期品种继续全线下行，其中14天品种跌23.9个基点（BP）至2.764%。7天品种跌0.5BP至2.721%，隔夜SHIBOR跌11.7BP至2.181%。

　　受流动性持续宽松的支撑，近期债市收益率有所下行。不过，国泰君安指出，一季度GDP及3月份工业增加值数据显示经济比市场预期要好，那么货币政策大幅放松的可能性不大。加上二季度经济面临低基数自然回升，之前的稳增长政策效果也将在二季度逐渐体现，基本面可能继续回暖态势，这对基本面“下行钝化，上行敏感”的债券市场来说并非好事。