“沪港通”助力股指期货大幅反弹

　　国泰君安期货 陶金峰

　　4月10日，沪港股票市场交易互联互通机制试点正式获批，受此政策利好刺激，沪深300现货指数和股指期货大幅反弹，期指IF1404盘中逼近2300点，报收于2285点，上涨1.94%。不过，经济面和政策面依然牵制着后市股指期货反弹。预计短期股指期货将延续升势，不过中短线在2355点附近将面临较强反弹阻力，中长线弱势难改。

　　股指期货大幅反弹

　　证监会与香港证券及期货事务监管委员会4月10日中午发布联合公告，表示沪股通总额度为3000亿人民币，每日额度为130亿人民币，港股通总额度为2500亿人民币，每日额度为105亿人民币，沪港通正式启动需要6个月准备时间。试点初期，沪股通的股票范围是上证180与上证380的成分股，以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股以及同时在沪港上市的A+H股。港股票市场交易互联互通机制试点正式获批，将有利于上海和香港两地股市的融合，并给目前低迷的A股带来增量入市资金，有利于沪深300指数反弹。目前AH股溢价指数在93.7，投资价值凸显，特别是有关的沪深300权重股票(包括中国平安、中信证券、海通证券、中国太保、海螺水泥等)补涨潜力较大，昨日上述股票涨幅较大，甚至盘中逼近或达到涨停，并带动沪深300现货指数走高。同时，受此政策利好刺激，股指期货也大幅反弹，期指IF1404盘中逼近2300点，报收于2285点，上涨1.94%。

　　技术分析显示，自从股指期货当月合约在3月10日创下今年以来新低2060点之后，止跌反弹，4月10日，期指当月合约(IF1404)突破短线反弹阻力2260和2275点，盘中一度上涨至2297.8点，在2300点关口暂时遇阻。期指当月合约5日、10日、20日均线已经修复成多头排列，中短线反弹行情正在进行当中。预计后市短线期指当月合约将上攻2325点阻力，中短线将上攻2355点较强阻力，如能突破，则将有望继续上攻2400和2436点较强阻力。不过，期指当月合约中长线在2500-2525点附近的强阻力区很难突破，二季度内尚不具备反弹突破条件。

　　政策面和基本面尚不配合

　　不过沪港股票互联互通只是短期性政策利好，且落实尚需6个月时间，对于沪深300股指期货利多影响有限。此外，基本面和政策面依然牵制着后市股指期货反弹。

　　经济面上，近日，市场有关3月份和一季度经济增长放缓预期不断增强。4月10日海关公布的3月和一季度进出口数据大大低于预期，显示中国经济增长面临较大的压力。其中，3月份，我国进出口总值3325.2亿美元，下降9%。其中，出口1701.1亿美元，同比下降6.6%，市场预期增长4%;进口1624.1亿美元，同比下降11.3%，市场预期增长2.4%;贸易顺差77.1亿美元，去年同期为贸易逆差9.6亿美元。4月11日将公布3月CPI和PPI，4月16日将公布一季度GDP等主要经济数据。市场预期一季度GDP同比涨幅将降至7.2%-7.3%左右，大大低于年初市场普遍的预期7.5%左右。经济增长超预期放缓，不但是前期抑制沪深300股指期货的主要利空因素之一，也将是抑制后期股指期货反弹空间的重要因素。

　　政策面上，4月10日，李克强总理在博鳌论坛表示，今年中国经济增长预期目标是7.5%左右，既然是左右，就表明有一个上下幅度，无论经济增速比7.5%高一点，或低一点，只要能够保证比较充分的就业，不出现较大波动，都属于在合理区间。高层可能不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展，努力实现中国经济持续健康发展。李总理的表态基本消除了近期将出台较强刺激政策的可能性，温和刺激和微调货币政策将是近期政策的主基调，近期降准的概率大幅降低。4月10日，央行进行1140亿元正回购，本周净投放550亿元，为9周来首次净投放，货币政策微调，有利于股指期货短线反弹。后期沪深300股指期货反弹空间有限，目前不具备大级别反弹的基本面条件。