股指期货空头排列意味什么

　　不知不觉间，股指期货合约从多头排列转变为空头排列，表明“高大上”的投资者从对股市长期乐观转变为长期悲观，此举虽然也给投资者提供了利用股指期货进行资产配置的机会，但投资者在这样的背景下投资股市也会冒着比较大的风险。

　　一直以来，股指期货的空方投资者总是给人一种神秘的色彩，他们总能引领股市的下跌，甚至被广大中小投资者厌恶，更有人直指股指期货是股市下跌的根源。虽然明白人都知道这些说法不对，但股指期货的空方投资者确实干出了很多让人瞠目的壮举。

　　虽然说股指期货并不能够左右股市的涨跌，但其作为“赌球”给股市的多头空头提供不断变化的“赔率”，例如现在的股指期货4月合约，在沪深300指数报2171点时，4月合约报价为2153点，贴水18点，相当于赌球爆出空方让球18点，即到4月18日股指期货4月合约交割时，如果沪深300指数跌幅在18点之内，都算多方赢，只有跌幅超过18点，才算空方赢，5月、6月、9月合约“让球”31点、45点、67点。这就是本栏说的股指期货空头排列。

　　假如股指期货投资者真的是股市中的精英，真的能够判断出未来股价走势的大概率方向，那么股指期货的空头排列也就意味着未来股市将有很大的概率选择中期下跌，虽然这与英大证券首席经济学家李大霄的观点不同，也不能反映很多中小投资者的愿望，但是股指期货空方投资者确确实实在用自己的钱袋下注，这一点普通投资者应该充分重视。

　　当然，股指期货空方投资者也会判断错误，如3月合约交割前，股指并没有出现空方意料中的下跌，但是在后面的合约，空方投资者仍然继续“让球”下注。对于有实力的投资者，真的可能进行买入股指期货，同时融券做空沪深300ETF的套利操作，但对于那些看好大势的投资者来说，股指期货空方的操作，肯定会让人感到无名的恐惧。

　　或许这正是一个把投资者从股票现货市场推向衍生品市场的最佳诱因，随着越来越多的蓝筹股持股者选择卖出股票买入股指期货，未来股票现货市场的换手率也将逐渐降低。

　　对于普通中小投资者，现在买入股票应该着眼于公司自身的题材和成长性，而不要因为看好股市大势而买股，如果真的看好股市大势，不妨做多股指期货，既然人家“让球”，不要白不要。