互联网时代的银行理财:唤醒“沉睡的资金”

　　我们透视“神器”的实质可以发现，其实无论是支付宝推出的“余额宝”，还是天天基金网、东方财富网推出的“活期宝”，还是同花顺推出的“收益宝”等等，其实都将投资者账户资金用以认购货币基金份额，因而现阶段可以将余额宝与增利宝货币基金划上等号，将各种“宝”视为货币基金的一个销售平台。

　　互联网金融对传统的银行理财业务有一定影响，将消费资金和储蓄资金打通，将银行中的睡眠资金唤醒，但是就家庭储蓄资金而言，互联网金融无法取代目前的银行理财综合理财服务。

　　互联网金融理财在经过去年爆发式的“野蛮生长”后，今年不仅将面临自身发展的中的各种风险与问题，而且将逐渐被纳入监管，尽管其销售模式与产品特性对传统银行理财产品形成一定的替代，但无法完全将其取代，传统领域的银行理财产品和服务随着利率市场化的持续推进也在持续转型和创新，并朝向真正的财富管理转型。

　　2013年以“余额宝”为代表的互联网金融理财产品席卷整个市场，自6月13日支付宝正式推出“余额宝”以来，各种类似产品如雨后春笋般快速出现。由于这些产品投资门槛低，赎回方便灵活流动性极强，再加上收益率不俗，很快就吸引了相当数量的投资者，其中年轻一辈中低收入的投资者更是成为这类产品购买主力，因而这些产品也被誉为“屌丝理财”的“神器”。

　　互联网理财产品冲击市场　实质是货币型基金

　　不过，其实无论是支付宝推出的“余额宝”，还是天天基金网、东方财富网推出的“活期宝”等等，其实都将投资者账户资金用以认购货币基金份额，因而现阶段可以将余额宝与增利宝货币基金划上等号，将各种“宝”视为货币基金的一个销售平台。

　　虽然各种“宝”的本质是若干货币型基金，但其有着不同于传统货币基金的创新之处。例如，余额宝实现了货币基金的T+0赎回，流动性较传统货币基金更强。而正是这一功能的实现，使得客户将投资理财和第三方支付功能融为一体，符合支付宝用户的切实需求。余额宝是根据网络消费群体的特征，提供的创新型个性化理财服务，让消费余额也能获得增值机会。

　　互联网金融理财产品或分流银行理财市场客户

　　以各类“宝”为代表的互联网金融理财产品的本质是被称为“准储蓄”的货币基金，其独具的实时支付功能，使其对储蓄存款有了更强的替代性。而在国内理财市场，投资者更多的是将银行理财产品视为储蓄存款的替代品，将其看着是“类存款”（实际上是一种错误的观念）。由于二者都对储蓄存款产生替代作用，因而互联网金融理财产品的“逆袭”对银行理财产品形成一定的冲击。

　　仍然以余额宝为例，虽然它针对的是支付宝用户的消费余额这样的“零用钱”，但一般人的“零用钱”更多是以商业银行活期存款的形式存在，再加上余额宝的收益率却远远高于活期存款利息，随着市场的推广，使得更多的活期甚至是定期存款流向余额宝。

　　在余额宝业务推出之后，理财市场上各种类似的理财服务不断涌现，一时出现各种“宝”。这些“宝”同样都打着现金管理工具的旗号，但又有着不同的市场定位，如东方财富网推出的“活期宝”则是针对股票账户的闲钱，更加明确精准的客户定位，将从不同方面分流本该流向银行的各种“闲钱”，加速货币基金对银行存款的替代，长期来看就是在分流银行理财产品的潜在客户。

　　互联网金融理财产品面临的潜在风险

　　从收益性看，货币型基金的投向无疑是货币市场的各类工具，其中绝大部分是协议存款，其收益率受市场整体资金价格的影响无疑是很明显的。之所以2013年这类产品能够为众多“屌丝”投资者提供7天年化达到甚至超过7%以上的收益率，所以可以说正是“利率市场化”的“时势”，造就了互联网金融理财的各类“宝”，但是“水能载舟亦能覆舟”，一旦未来市场利率中枢下行，各类“宝”的高收益率优势将不复存在，这是必须意识到的。

　　从流动性上来看，虽然余额宝能够实现客户赎回资金T+0到账，但这并不是货币型基金的结算方式出现了变革，而是通过基金公司以自有资金为客户提前垫资而实现的，这意味规模越大，垫付资金的压力越大，一旦出现大规模的赎回，超过基金公司垫资的能力，则可能对收益形成负面影响。另一方面，监管已经开始加强对基金公司的该类货币型基金的风险控制要求，特别是对基金公司就所投资的银行协议存款进行风险管理，要求将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩，前者必须对后者全额两倍覆盖；最后，由于目前货币型基金享受协议存款提前支取不罚息的优惠政策，因此一旦该项优惠政策被取消，货币基金将面临重大考验。上述三个风险点都对基金公司在与各类“宝”挂钩的货币基金的流动性管理上提出了更加严格的要求。

　　从资金安全性上来看，由于互联网金融理财产品采用了互联网作为资金划付的渠道，其安全性始终是一个难以忽视的问题。此前也有媒体报道过有投资者因为支付宝账户被盗导致余额宝的份额被赎回并转出的情况。另外，在手机支付日益流行的现在，手机丢失导致投资账户损失的报道也常见诸报端。因此，在互联网理财产品大发展的今天，如何保障投资者账户的资金安全也是互联网各类“宝”的销售平台所必须解决的问题，而对于银行理财产品来讲，安全性无疑则高出很多。

　　传统银行领域银行将进一步巩固其优势

　　互联网金融对传统的银行理财业务有一定影响，将消费资金和储蓄资金打通，将银行中的的睡眠资金唤醒，但是就家庭储蓄资金而言，互联网金融无法取代目前的银行理财综合理财服务。综合理财服务不局限于提供某种单一的金融产品，而且需要专业团队就不同客户提供全方位、分层次、个性化的服务，具体可以包括为顾客制定储蓄计划、投资计划、税金对策、继承、经营策略等方案，并帮助其实施。秉承母行的资源和经验，外资银行在这方面的优势尤其显著，以恒生银行尤为典型，该行根据投资者在人生不同阶段的理财需求，由专业的团队设计个性化的财富管理规划，为投资者提供投资、保险、按揭贷款、海外投资和企业银行等方面的服务，帮助其在事业、个人和家庭等各方面实现财富保值增值。能够使得国内的外资银行未来能够在银行理财产品朝向真正的代客理财方向转型的过程中更加迅速和富有成效。

　　整体来看，互联网金融理财在经过去年爆发式的“野蛮生长”后，今年不仅将面临自身发展的中的各种风险与问题，而且将逐渐被纳入监管，尽管其销售模式与产品特性对传统银行理财产品形成一定的替代，但无法完全将其取代，传统领域的银行理财产品和服务随着利率市场化的持续推进也在持续转型和创新，并朝向真正的财富管理转型。(作者：普益财富研究员 叶林峰)