贵州茅台去年净利增长近14%

　　贵州茅台3月24日晚间发布年报 。与行业整体低迷形成反差，贵州茅台2013年实现总营收309.22亿元，同比增长16.88%；净利润151.37亿元，同比增长13.74%，扣非后的净利润达到154.52亿元，同比增15.30%。

　　公司拟每10股派送红股1股、派发现金红利43.74元(含税)，共分配利润46.45亿元。

　　民间消费接盘能力显现

　　2013年，贵州茅台酒类销售共计25177.99吨，比去年同期微减少2.09%；酒类产量为26033.64吨，同比增加7.14%；酒类库存为8299.79吨，较上年增加11.49%。

　　上述数据可以看出，贵州茅台在2013年度控制了市场的总投放量，达到公司管理层此前提出的“顺价保量”预期目标。根据贵州茅台“十一五”发展规划，公司在2006年至2010年期间每年新增2000吨酒产能。茅台酒的生产周期决定，2013年度出厂的茅台酒，其生产时间覆盖茅台“十一五”战略规划期。贵州茅台应对市场变化的弹性有所体现，即适当加大了库存老酒的提取。

　　从具体销售的产品上看，贵州茅台所生产的茅台酒总营收为290.55亿元，较上年增长20.90%；茅台系列酒营收为18.66亿元，同比减少22.98%。销售方面，国内市场去年共“喝掉”298.21亿元的茅台酒及系列产品，比整肃“三公”消费前的2012年度增长17.22%；海外市场则为贵州茅台贡献了11.01亿元的销售额，也比上年增加8.41%。

　　具体销售终端上，茅台的市场管理并不像市场认为的那样墨守成规。

　　3月24日晚间，一位贵阳区域的经销商(每年定额4吨级别)在接受中国证券报采访时表示，整个2013年度的市场消费都较为平缓，普通老百姓消费呈现接盘趋势，但并未大幅超越此前偏公务型的销售渠道。对于经销商的销售和提货政策，茅台销售公司并未专门出台刺激政策，仍然沿用“先款后货、拿计划签合同”的预付款方式，但销售公司希望各个经销商将市场零售价保持在普通飞天、五星茅台酒980元/瓶左右。“为了把库存控制在合理范围内，其实许多经销商的终端价格都保持在900元/瓶上下浮动，几十吨级的经销商还能到略低于900元/瓶附近出货。”这位经销商说，并没有哪家经销商因为降价而受罚。

　　白酒行业调整未止

　　公司表示，面临中国白酒行业“冰河时代”的开始，公司仍然拥有足够自信。茅台酒是中国白酒行业唯一集绿色食品、有机食品、国家地理标志保护产品和国家非物质文化遗产为一身的民族品牌；作为白酒行业龙头，公司经过多年发展，奠定了坚实基础，具有较强的抗风险能力。

　　为应对市场变化，贵州茅台近年来在营销体系进行了大量调整。体现在年报上，2013年公司销售费用和管理费用分别较上年增加51.74%和28.61%，达到18.58亿元和28.35亿元。2012年公司销售费用为12.25亿元，管理费用为22.04亿元，分别较2011年上涨70%和31.68%。可见，最近两年来贵州茅台因为大力调整营销策略和梳理渠道，投入的成本也在持续攀升。

　　对于2014年的白酒市场，贵州茅台十分谨慎。根据行业现状、市场形势和公司的发展战略，公司预计2014年实现营业收入较上年同期增长3%左右。另外，2014年，预计所需基本建设资金约69.90亿元，公司将采用自筹或其他方式来解决所需资金。根据3月份贵州省国资委的相关规划，2016年底前要完成贵州茅台的再融资工作。

　　同时，茅台酒技改产能升级的步伐并不保守。公司同日公告，拟投资建设茅台酒“十二五”规划的3000吨新增产能项目，投资总额约为29.15亿元，所需资金拟由公司自筹解决。

　　另外两项关联交易公告则显示了大股东茅台集团对贵州茅台的大力支持。在2014年12月31日前，茅台集团及其子公司将向贵州茅台采购不超过5.4亿元的产品；贵州茅台下属财务公司将给茅台集团提供金融服务并获得收益，预计2014年度内茅台集团及其下属子公司在财务公司的存款不超过83亿元，财务公司向其提供的其他金融服务额度不超过26.85亿元。

　　一位长期关注贵州茅台的私募基金经理3月24日晚间告诉中国证券报记者，年报业绩略超出此前预期，送股是亮点。这表明茅台在整个行业深度调整的2013年，基本上实现了平稳过渡且稳中有升。送股启动之后，意味着贵州地方国资对于手里的“金矿”管理思路上有较为明显的改变，希望从此开启贵州茅台引进战略投资者和股权多元化之路。