强周期行业现金流出现萎缩

　　开栏的话 年报是上市公司向投资者递交的一份成绩单，研读年报也是投资者必做的功课。2013年是经济转型的关键一年，上市公司的经营业绩完整映射这一宏观背景。在此，我们选取现金流、净利润、存货、每股收益率等财务指标对上市公司业绩进行梳理，以飨读者。

　　现金流直接关系到企业自身的支付能力及给予企业利益相关者的回报能力，是企业发展潜力的综合体现。在年报披露阶段，上市公司的现金流状况值得重点关注。

　　据Wind的统计数据，截至3月23日中午，有689家上市公司交出了2013年年报成绩单，689家上市公司共实现净利润4564.03亿元，经营活动产生的现金流量净额为12431.08亿元，同比增加了1217.53亿元，加权平均每股经营现金流量净额为10.73元，与去年的10.97元较为接近。

　　虽然已公布年报上市公司的整体业绩表现较为乐观，但是公司之间差异较大，一些公司的现金流状况也令人担忧。已公布的689家上市公司中，156家企业现金流为负数，其中15家企业现金流-10亿元以下。

　　“如果一家上市公司经营性现金流为负或非常低，说明企业经营资金周转不灵，其财务状况不太乐观，可能存在存货积压、赊账过多等不利因素，企业往往会采取借贷等多种方式来增加现金流。”东兴证券首席策略分析师王平告诉记者，在分析现金流时要结合公司情况，具体问题具体分析。

　　从行业分布看，2013年现金流出现大幅萎缩的公司主要集中在强周期行业领域，如化工、机械设备、有色金属、交通、能源等。王平认为，在宏观经济增速放缓的背景下，上市公司的现金支出增速明显加快，同时销售市场的疲软引发应收账款、存货规模的增加，这是一些上市公司现金流状况较为严峻的原因，另外，一些面临转型的行业，现金流压力也较大。餐饮行业的代表湘鄂情年报显示，2013年度公司亏损5.70亿元，其经营性现金流为-1.79亿元。

　　对于上市公司来说，现金流好比公司的血液，只有血液充足，发展才会有活力。英大证券研究所所长李大霄认为，一些上市公司业绩与现金流出现严重背离的情况，值得关注。“一旦公司现金流量净额为负数，即便有高额的利润，但公司的现金不能支付日常的经营所需要的资金流转，也可能会导致‘成长性破产’。”企业的现金状况是企业生存和发展的基础，能够判断公司经营状况的好坏。上市公司现金流吃紧，其“自我造血”能力必然下滑，如果占用本应投资的长期资金来维持流动资金需求，其发展潜力将进一步受限，容易造成恶性循环，从这个意义上来说，现金流可能比利润更重要。（经济日报记者 陆 敏）