华润斥资两亿首度增持2640万股 万科董秘称合伙人制度探索中

　　万科A（000002，收盘价7.51元）今日公告披露，公司第一大股东华润股份有限公司 （以下简称华润股份）于本月19日和20日通过深交所交易系统增持公司2640万股，占公司总股本0.24%。

　　《每日经济新闻》记者梳理资料后发现，这是自华润股份2003年6月入股万科以来，其第一次通过二级市场主动增持万科股权。此外，需要注意的是，近日有消息称万科拟推出事业合伙人制度，不过万科董秘谭华杰在接受本报记者采访时表示：“目前确实在探索中，真正实施还需要公司长期的探讨。”

　　以“净资产附近价格”增持

　　据公告介绍，华润股份此次增持万科共计2640万股，占万科总股本的0.24%，以万科周三和周四两日均价7.5元/股计算，华润股份此次增持耗资接近2亿元。相比前不久保利地产（600048，收盘价6.74元）大股东的增持，华润此次增持力度不小。2月25日，保利地产大股东保利集团通过上证所系统增持公司股份40万股，耗资约为200万元。而华润集团及其关联公司在此次增持后，合计持有万科A股股份达16.52亿股，持股比例由14.7%增至15%。

　　华润股份在公告中表示，此次增持是基于看好公司前景，支持公司取得更好的发展，同时不排除未来12个月内继续增持公司股份的可能。值得一提的是，万科总裁郁亮曾公开表示，他以其2013年薪金700万元于本月10日增持自家股票100万股，受总裁增持消息提振，万科股价在增持后出现明显反弹。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前万科每股净资产为6.98元，当前股价已经濒临“破净”，华润此次增持算得上完成了此前“未能以净资产附近价格购买万科的愿望”。

　　据全景网资料显示，2003年6月，中国华润将其持有的万科1.56亿股国有股、法人股转让给华润股份，该部分股权占万科总股本的11.43%。另外，中国华润还将其持有万科的229.542万张可转换公司债券转让给华润股份，在该部分可转债到期后，华润股份持有万科的股权比例上升至12.89%。

　　此后经由再次发行可转换债券、股权分置改革以及实施定向增发，至2008年华润股份持有万科的股权比例上升至14.73%。截至2013年12月末华润股份持有万科的股权比例降至14.7%，但持股数量并未下降，下降原因是万科近年来实施了管理层股权激励方案。这也意味着，此次增持是华润2003年入股万科以来首度通过二级市场进行增持。

　　董秘：合伙人制度短期不易实现

　　对于华润此次增持的时点，一位投资者向《每日经济新闻》记者表示了疑惑：除了股价濒临破净的原因，华润此次增持是否还有通过增加持股比例巩固控制权的意图？又或者是一直作为财务投资者的华润以其自身的增持行为保障万科现有管理层的实际控制权？

　　该投资者的疑问并非无中生有，因为近期市场出现了有关万科拟实施事业合伙人制度的传闻。据《21世纪经济报道》称，近期有资本方想要举牌万科；据郁亮透露，近期已经有若干家机构直接和万科 “联系”。而据接近万科的观察人士称，万科可能借鉴阿里的经验，引入事业合伙人制度，以赋予合伙人更多的公司事务决策权和董事会席位。同时，中投证券近日的研报也透露，3月份万科的“事业合伙人制”正式启动，将成立“试错委员会”。

　　据资料显示，阿里巴巴实施了如下的合伙人制度：持股比例并不高的合伙人可以提名董事会大多数董事，是否通过委任，由股东会投票表决；若股东否决合伙人提名董事人选，合伙人可再另行提名人选；而上市后的董事会，也会按规定设立独立非执行董事。合伙人对公司的实际控制权较之传统的股份公司明显更大。

　　如果惧怕外部力量 “夺权”，那么万科真的会实施合伙人制度吗？

　　华润股份自入股以来与万科关系紧密，但始终未插手万科实际经营管理，其此次增持是否有其他意义？记者就此问题致电万科董秘谭华杰，他回复记者称：“首先，华润此次增持是出于看好公司前景，同时鉴于公司股价较为低迷选择此时增持提振市场信心，华润作为公司大股东一直以来都是单纯的财务投资者，没有逻辑可以说明它试图参与公司经营或者有其他想法。”

　　对于合伙人制度的传闻，谭华杰也表示：“公司目前确实在探索事业合伙人制度，但短期内并不容易实现。合伙人制度的实施还需要长期的探讨，希望外界不用过度解读，我个人也并不知道有其他资本方有举牌或股权收购公司股份的打算，合伙人制度的出发点更多地是希望激励管理层，与公司形成利益共同体，为公司和股东创造更大的价值。”

　　亚太城市开发协会会长谢逸枫对此评论认为，一方面，尽管董事会中有部分董事在华润相关主体有职务，但其作为财务投资者的身份是既定的，增持还是单纯的投资行为，增持不涉及控制权或协助万科稳定控制权；另一方面，合伙人制度如果能真正引入到万科，将是公司治理的一大创新，可以激励管理层做高业绩和公司共同成长，降低管理成本。

　　据了解，同样是股权分散的地产龙头股金地集团（600383，收盘价6.38元），今年以来先后获安邦保险和生命人寿两家险资机构的举牌，其控制权变局一度以来市场猜测。万科未来如能真正实施合伙人制度，或许将给A股市场上同样股权分散的上市公司带来参照效应。