证金贵金属：议息会议结果如预期 耶伦讲话吓倒市场

　　行情回顾

　　周三白银开盘4105元/千克，最高4128元/千克，最低4039元/千克，收于4053元/千克，日内波幅89点，较上一个交易日下跌1.12%。总体来看，白银全天呈现震荡下行的格局，最终以大阴线报收。

　　基本面分析

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)于3月19日公布利率决议，宣布维持0-0.25%基准利率不变，并再次将月度QE缩减100亿美元。美联储在考虑加息这一问题上放弃了6.5%失业率门槛，宣布当决定如何保持美联储0-0.25%低利率时，会评估2%通胀率和诸多就业指标。

　　美联储3月19日发布的政策决议中称，在美联储彻底结束QE购债措施之后，美联储将会把当天超低的政策利率水平再延续上“相当一段时间”。而耶伦也确实提到称，“相当长一段时间”的具体时间跨度可能会是在六个月左右，因而美联储开始加息的时间点也因而仍与结束QE的具体时间密切相关。按当前每次会议缩减100亿美元QE月度购债规模的进度，美联储彻底结束QE的时间会是在今年年底的最后一次会议上，这就意味着市场各界所预期的美联储在明年7月首度加息这一前景基本符合事实。然而，一旦美联储在此后加快缩减QE进度，那么首度加息时间也就会随之提前到2015年春季。

　　美国商务部3月19日报告显示，由于出口增加，美国经常帐赤字在2013年第四季度大幅收窄。第四季度经常帐赤字规模为811.2亿美元，创1999年第三季度以来的最小值，占国内生产总值之比为1.9%。另外，2013年经常帐赤字规模降至3792.8亿美元。

　　俄罗斯交通部长索科洛夫3月19日表示，俄罗斯将在今年年底前制定完成建立通往克里米亚半岛的永久性交通联系的计划。美国副总统拜登3月19日表示，如果俄罗斯在接受克里米亚加入俄罗斯联邦版图上“一路走到黑”，恐怕就会在政治和经济上面被进一步孤立。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月20日黄金持仓量报812.78吨，仓位保持不变，黄金ETF--SPDR Gold Trust前日减仓量较大，后续需关注减仓动作会否持续。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10164.74吨，较前一日仓位保持不变，近期白银ETF--iShares Silver Trust增减仓位较为频繁，整体来看加仓略多。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标绿柱放大;KDJ指标空头发散;均线系统中MA20、 MA5、MA10向下，MA60向上。从4小时图上看，MACD指标绿柱缩小;KDJ指标金叉，均线系统中MA5、MA10、MA20、MA60向下发散。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，周三乌克兰局势较为平淡，而美国公布的经济数据较好，议息会议结果和我们之前预期一致，耶伦讲话鹰派十足，受此影响白银继续下挫，走出三连阴。我们判断美国经济数据将进一步证实美国经济正在走出暴风雪影响，继续对白银形成压力。就乌克兰局势而言，后续可能更多的是口头上的争吵，局势逐步缓解的可能性较大，市场有望再度进入美国数据时间。白银三连阴，利空兑现，短线有修整需求，下方有60日均线支撑，预期白银今日窄幅震荡修整，震荡区间【4020-4090】，激进投资者可4090附近空单进场，止损30点，目标盈利50点，注意严格止盈止损。