个股期权最快5月推出 投资门槛或为50万元

　　个股期权的开闸逐渐临近。记者昨日在采访时了解到，各家券商正在积极备战个股期权，申银万国等券商近期召开了期权的专题研讨会。多位业内人士表示，个股期权年内开闸几无悬念，最快在5月份推出，由于期权是衍生品，具有高杠杆，中小投资者初期还是应谨慎对待。

　　券商备战个股期权

　　据悉，上交所于2010年开始启动个股期权开发工作；2012年6月启动个股期权模拟交易；2013年12月26日启动期权全真模拟交易；2014年3月8日，上交所理事长桂敏杰对外表示，申请开展个股期权的报告已经提交证监会，希望年内推出个股期权。

　　全真模拟交易合约标的包括中国平安、上汽集团两只股票和上证50、上证180两只ETF，首日上市合约总数计160个。截至2014年3月4日，由于波动加挂的合约数为54个，合约总数由上线首日的160个增加至214个。

　　资料显示，截至3月4日，共76家券商的经纪业务客户参与了上交所期权全真模拟交易，开户数达到155792个，其中机构开户数为718个，个人投资者开户数为155074个，市场参与度不断上升，超过半数的开户投资者参与了模拟交易。

　　“个股期权今年推出没什么悬念，最早上市时间可能在5月份。”华南一家券商经纪部总经理向记者表示，“现在各家券商都在积极准备，毕竟个股期权是一个新鲜事物，不管是个人投资者还是专业人士，大多人并不了解具体的操作和细则，因此都需要学习和模拟交易。”

　　记者昨日在采访时了解到，目前券商的备战工作处于模拟交易测试和投资者交易阶段，让客户多了解个股期权的知识和操作技巧。广发证券近日在北京、上海等地举办期权专场投资策略报告会，有众多机构投资者参会，而申银万国也举办了2014春季期权专题论坛。

　　在近日召开的申银万国2014春季期权专题论坛上，上交所基金与衍生品部总监兼创新实验室主任刘逖表示将推动个股期权各项规则的报批发布，推动证券公司尽量于4月底前做好正式上线的各项准备并制定投资者适当性管理指引。刘逖称，待4月底交易所及券商各项准备工作就绪后，只要得到证监会同意批复，即可正式推出个股期权。

　　投资风险较高

　　个股期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约，类型上可分为看涨和看跌两大类，在操作方向上，可以买入和卖出，对于买入方，只有权利没有义务，但是卖出方只有义务没有权利。因此期权买方亏损最大值仅为权利金，但理论获利无限；与此同时，期权卖方理论上风险无限，收益最大值为权利金。

　　为了避免期权重蹈权证投机的覆辙，据悉个股期权将采用九大制度控制风险，其中保证金、前端管理、强行平仓等措施与期货市场类似，个人投资者资金门槛定为50万元，且附带严格的限仓限购措施。此前曝光的方案显示，针对个人投资者的限仓规定也相对严格，对同一标的的持仓限额为1000张，对所有标的的持仓限额为10000张。在限购方面，个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券公司全部账户资产的10%，或前6个月日均持有沪市市值的20%。

　　个股期权开闸后，一般投资者是否可以参与其中？对此，大多业内人士建议投资者在初期还是谨慎为宜。

　　上述券商经纪部总经理对记者称，“个股期权的推出将使得一些做套利的机构有了新的工具，可以通过组合投资现货、期货、期权来实现获利。由于个股期权的风险较高，相对标的股的波动要大得多，适合大机构做对冲或者套利，一般投资者还是观望为宜。”

　　同信证券胡红伟表示，如果投资者纯粹将其当作一个炒作工具，那么风险是很高的，尤其在不了解其价值的情况下，除非是将之与现货做对冲。当然如果能看准个股走势则有望获利，例如看好中国石油，那么就可以买入中国石油看涨期权，如果真的如期上涨，投资者就能获得预期的收益；反之如果中国石油股价下跌，那么投资者损失的是权利金。

　　在上周五召开的例行新闻发布会，证监会新闻发言人张晓军表示，个股期权跨越现货、期货两个市场，运行机制复杂，因此在个股期权方案中，需要高度重视防范个股期权运行过程中可能出现的各种风险。在投资者适当性管理制度方面有所设计，从而切实保护投资者合法权益，这些都将出现在交易所制度的业务规则中。

　　有利激活蓝筹股

　　此前市场预期，上交所出台的个股期权方案，标的股票可能为上证50样本股且属于融资融券标的，满足日均流通市值不低于500亿元、日均成交量不低于3亿元等要求。

　　如何看待个股期权推出的影响？对此，南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“个股期权的推出主要是对标的物的影响会较大，一些做对冲的资金会买入股票然后卖出期权，由于蓝筹股都在低位，将增加其交易活跃度，由于成交量增加，对券商股也是利好。”

　　中证期货研究员刘宾表示，如果个股期权以上证50为标的物，会激活其交易，原因是有一些做套利策略的资金需要配置个股。从海外经验来看，个股期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用，能够吸引大量投机资金参与。

　　“个股期权短期有助于蓝筹股的反弹，”同信证券胡红伟表示，“这是因为目前机构配置蓝筹股比例很低，而未来如果作为做市商，向投资者提供双向报价，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。因此需要先买入标的物，通过对标的物的控制和波动来获利。”

　　上述券商经纪部总经理则认为，个股期权对于蓝筹股的影响不能有过高的估计，它只是有可能加大蓝筹股的双向波动，而并非就是助涨，蓝筹股的中长期走势还是看其自身的基本面和市场的流动性。