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上海强劲闪电“贱卖”放弃IPO

2014年03月17日 08:43    来源: 金陵晚报    

  上海强劲闪电“贱卖”放弃IPO

  中化岩土讨到便宜或因其手头缺钱

  □金证券记者 陈岩

  熬过了史上最长的IPO冰封期,却依然有在IPO春天来临之际“倒下”的企业。

  证监会资料显示,上海强劲地基工程股份有限公司在3月6日终止IPO,但三天之后却现身上市公司中化岩土的定增方案,成为后者相中的并购对象。前瞻网IPO咨询顾问孙强对《金证券》记者指出,从主营业务收入来看,上海强劲过去几年的业绩表现还是十分抢眼的,基本可以排除公司因业绩下滑而被迫终止IPO。

  不过,这样一家财务状况良好的拟上市公司,放弃独立IPO,选择“下嫁”上市公司,真实原因令外界猜测不断。

  闪电“下嫁”

  据证监会IPO排队企业资料披露,上海强劲保荐商为万联证券,此前的审核状态为“落实反馈意见中”。该公司曾在去年的财务核查期间按时提交了财务自查报告,原本计划在深圳中小板上市。

  值得一提的是,上海强劲在3月6日刚刚终止IPO申请,证明公司此前一直没有放弃独立IPO的希望。

  3月9日晚间,停牌已有三个月的中化岩土(002542)公布了重大资产重组预案,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买上海强劲、上海远方基础工程有限公司100%股权。其中,上海强劲作价4.08亿元,上海远方定价4亿元。

  从终止IPO到与中化岩土公布“婚讯”,仅相隔三天时间。上海强劲为何突然改变原本计划,选择闪婚?

  资料显示,上海强劲创建于1998年,注册资本8200万元,主要提供地基工程设计、施工、咨询等服务,业务范围涉及房屋建筑,以及地铁、隧道、铁路、公路、桥梁、水利等。财务数据方面,上海强劲2011年至2013年主营的业务收入分别为3.56亿元、4.53亿元以及5.15亿元。

  “从主营业务收入来看,上海强劲过去几年的业绩表现还是十分抢眼的,基本可以排除公司因为业绩下滑被迫终止IPO的可能性。”前瞻网IPO咨询顾问孙强向《金证券》记者指出,岩土工程市场前景也不错,这个领域2011年已经达到3055亿元的市场规模,并且保持在30%左右的增长速度。

  廉价套现

  根据并购预案,中化岩土将以发行股份及支付现金的方式购买上海强劲100%股份,其中以2756万元现金收购宋伟民、上海挚同(宋伟民控股的员工持股平台)持有的上海强劲6.76%的股份。这也意味着,上海强劲大股东宋伟民将一次性套现2000余万元。

  除了大股东外,创投机构也有望借此机会实现退出。资料显示,上海强劲只有一位外部创投股东上海领锐,其持股比例为6.95%,对应估值为2835.6万元。2010年7月,上海领锐向上海强劲注资,持股成本为1140万元。对此,上海强劲表示,由于公司业务快速发展、资金需求较大,公司与多家投资机构就融资事宜进行了洽商,最终与上海领锐达成了融资意向。

  《金证券》记者简单计算后发现,上海强劲2013年每股收益为0.45元(净利润3666.07万元/8200万股)。如果以同属于土木工程建筑类的岭南园林发行市盈率23.34倍作为参照计算,上海强劲发行价有望达到10.05元,总市值有望达到8亿元以上,远超过此次并购交易价格4.08亿元。

  不难看出,不管是对大股东还是创投机构而言,独立IPO的利益远超过并购。上海强劲为何自愿放弃IPO前途?

  资金恶化?

  “上海强劲放弃独立IPO确实很令人意外。但可以肯定的是,公司实现资本对接的愿望十分迫切。”孙强对《金证券》记者直言。

  “三家公司在地基与基础工程各自领域具有领先地位。”中化岩土表示,通过并购,公司的优势业务服务领域将由原来石油、石化等工业领域,大幅向城市轨道交通等基础设施建设、商业及民用建筑领域突破。

  《金证券》记者注意到,截至2013年年末,上海强劲流动负债达4.05亿元,对应资产负债率60.5%。2012年和2013年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1607.96万元和-1413.95万元,远低于同期营业利润5749.29万元和3734.98万元,回款情况不容乐观。

  “对施工类企业而言,想要拿到项目,就必须在垫资等条件上做出让步。”上海一位投行人士对《金证券》记者分析称,“资金周转是施工类企业最常碰到的问题。”

  对于闪婚的真实原因,《金证券》记者致电上海强劲证券部。但该公司总机一位女性工作人员态度警惕并拒绝转接,“我们不接受任何采访。”

  上海强劲在并购预案中解释,受国家宏观调控和行业需求影响,公司承接的部分项目相对应的工程回款速度放缓。但在2014年1月份,公司加大收款力度,春节前收款金额达14050.65万元,占2013年期末应收账款余额的四成左右。


(责任编辑: 蒋诗舟 )

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