金价下跌拉低公司业绩 基金潜伏辰州欲挖金矿？

　　在去年金价持续下跌之时，公司却大举购买黄金资产，这让一直“默默无闻”的湘股辰州矿业（002155）仿佛一夜成名。近日，这家涉主营金锑钨开采冶炼加工的湘企交出了2013年的成绩单：由于金价下跌的影响，2013年公司实现净利润2.05亿元，同比减少61.85%，实现每股收益0.21元，并预计今年第一季度公司净利润将较上年同期下降五成以上。

　　金价下跌拉低公司业绩

　　记者了解到，去年有色金属行业持续弱势，辰州矿业主要产品黄金及锑品价格大幅下跌。年报显示，去年公司实现销售收入51.21亿元，同比增长8.28%；实现归属于母公司股东的净利润2.05亿元，同比减少61.85%；实现每股收益0.21元。但实际上，公司去年生产黄金11569千克，同比增长达47.64%。

　　去年国际金价在连续12年上涨后反转出现下跌。全年以1646.49美元/盎司开盘，以1205.57美元/盎司收盘，中间差值高达441美元/盎司，全年均价在1411.23美元/盎司左右，同比下跌15.44%。此外，上海黄金交易所现货金Au9999年初以334.99元/克开盘，全年最高价为340.80元/克，收盘价格为236.46元/克，全年均价278.60元/克，同比下跌17.76%。在金价下跌近两成的背景下，辰州矿业的主要产品金、锑制品销售价格下降，预计今年一季度的净利润将下降50%至100%，在0至3527.23万元之间。

　　重组黄金洞正有序推进

　　事实上，公司股票于去年9月2日开市起临时停牌，数月后公司通过了收购黄金洞矿业等相关议案，公司股票也自12月9日开市起复牌。不过，因在金价持续下跌之时购买黄金资产，这一决议往往会引发市场质疑，加之多少存在一定的高溢价率，相关黄金个股的股价大跌便在情理之中。之前，山东黄金（600547）的重组便是一个活生生的例子。

　　尽管，在停牌几个月后，公司公布了黄金资产收购预案，也如同山东黄金一样遭到了市场 “用脚投票”。不过，股价在大幅低开之后，跌幅并不算大，两个交易日股价跌幅不到10%，这相对于当时山东黄金因收购黄金资产复牌后两个跌停的命运已经算是幸运的了。目前，公司以及有关各方正在推进此次重大资产重组所涉及的权证办理、矿业权价款处置、储量评审备案、审计、评估和环保核查等工作。

　　基金持股看好公司前景

　　记者了解到，目前辰州矿业拥有和控制矿业权43个，其中：探矿权29个，面积479.67平方公里；采矿权14个，面积31.1839平方公里；保有资源储量矿石量3524万吨，同比增长16.88%；保有资源储量金属量：金55804千克，同比增长15.08%，锑247448吨，同比增长9.80%；钨76004吨，同比增长10.37%。

　　机构对公司的青睐也有迹可寻：公司前十名股东的身影中多为机构和基金持股，全国社会保险基金理事会转持二户位列第三大股东的席位，此外还有中国民生银行-银华深证100指数分级证券投资基金、中国工商银行-融通深证100指数证券投资基金等。机构分析认为，今年以来面对美国逐步退出QE以及国际经济形势的回暖，黄金的避险功能正在逐渐弱化，但从中长期来看，黄金的避险功能依然将存在。

　　机构观点

　　手里有矿 心里不慌

　　2013年黄金矿山平均综合成本增加，以及金价的大跌，包括辰州矿业在内的黄金采掘企业2013年业绩大幅下降已经早在市场预料当中。不过，从辰州矿业的2013年年报中，我们仍能看到一些亮点，比如产量方面，公司2013年共生产黄金11569千克，同比增长47.64%；2013年业绩虽然同比减少61.85%，但是相对于2013年三季度的72%的降幅，仍有所提高，公司经营业绩拐点开始出现。

　　决定黄金采掘企业业绩的因素，除了金价走势外，还有生产成本管控以及拥有黄金矿产的储量高低。只有从成本和储量两方面下手，才能有望在未来金价回升中获得经营先机。辰州矿业拟通过定向增发，购买控股股东湖南黄金集团持有的黄金洞矿业100%股权，其目的在于加大企业黄金的储量、降低企业成本。

　　值得注意的是，今年以来的两个多月时间，国际金价处于连续上涨态势，黄金概念股也出现不同幅度的反弹走势，以辰州矿业、赤峰黄金等具有资产注入的黄金采掘股涨幅居前，超过同期中金黄金等大型黄金企业，这或许反映出黄金股的投资逻辑正在改变。在目前金价短期回升，尚未形成趋势之前，相关黄金采掘公司的产量和储量是否具有提升的预期，生产成本能否得到管控，甚至股价是否超跌，是否存在主力资金自救的可能，都成为了主力资金是否大举抄底黄金股的主要因素。而从以上几个投资逻辑来分析，辰州矿业不失为一个战略性布局黄金股的上佳品种。