做空力量很强 减仓应对下跌

　　昨日，沪深两市股指低开低走。截至收盘，上证综指报收1999.07点，下跌2.86%，2000点关口再度失守；创业板指报收1407.07点，大跌3.67%。两市各大行业板块全线下跌，上涨个股仅183只，占比不足一成；跌停个股多达47只，跌幅超过5%的个股达700多只。

　　每次关键时刻的市场大幅波动，必然有重大基本面变化的因素存在，此次也不例外。首先，宏观经济持续不佳。2月份CPI同比增幅从1月份的2.5%降至2.0%，增幅低于预期；PPI同比增幅从1月份的-1.6%降至-2.0%，创出6个月新低。该数据显示，当前企业生产开工不足、工业品需求增长放缓等不利现状。同时，2月份出口数据也较差。2月份中国进出口总值2511.8亿美元，同比下降4.8%。其中，出口1141亿美元，下降18.1%；进口1370.8亿美元，增长10.1%；出现贸易逆差229.8亿美元。

　　其次，贸易逆差引发对人民币持续贬值的担忧。2月份出现罕见的贸易逆差，逆差额度仅次于2012年的同期水平，而2012年上半年人民币贬值达1.5%。这意味着，近期人民币贬值并非完全来自于央行的有意引导，而是存在市场供求关系变化等更深层原因，同时显示外资有加速流出的迹象。

　　第三，超日债违约事件对影子银行发出风险警示。进入3月份后，作为影子银行主要部分的信托行业将进入兑付高峰期。5月份地产信托到期将是1月、2月的3倍，将对信托业的刚性兑付形成巨大考验，整个金融系统也将面临巨大的风险测试压力。一旦出现违约事件，不排除触发系统性风险释放的可能，股市也将受到拖累。

　　第四，平安银行的2013年业绩发布会数据显示，尽管不良率略有下降，但关注类贷款余额达180亿元，同比暴增152%，所占比例达2.13%，同比提高113个基点，再一次引发了市场对整个银行体系资产质量的顾虑。

　　此外，国内期货市场主要工业品价格连续暴跌。最近两个交易日，国内期货市场上的铁矿石、焦煤、螺纹钢、橡胶、PVC等主要工业品期货价格连续跌停，一方面反映出期货投资者对宏观经济的悲观预期，另一方面也加大了相关行业上市公司股价下跌的压力。

　　从技术上来看，昨日上证综指收出一根光头光脚大阴线，显示做空力量很强，2000点关口即使出现短线反复，恐怕也很难守住。深证成指和沪深300指数已率先进入下降通道，基本已为上证综指的走势打好了前站，预计上证综指后市将在“1”时代运行一段时间。在操作上，建议投资者转向防御，尽量降低仓位，谨记“在熊市中不亏钱便是赚钱”的道理。民族证券 郑常斌