“一直盯着铜做，现在持有2手CU1405空单，开仓均价为49890元/吨，浮盈不错。”投资者李钢(化名)略显得意地告诉中国证券报记者。
对中国经济成长放缓的担忧和“超日债”违约事件引发的蝴蝶效应，引发了昨日的“黑色星期一”。有“铜博士”之称的沪铜承继上周五夜盘重挫，周一开盘不久即全线封入跌停，CU1405合约报收46670元/吨，创下2009年9月以来的新低，并带动多数品种盘中暴跌。
分析人士指出，一方面，“超日债”违约的利空继续发酵，使市场对大宗商品贸易融资资金链产生担忧，从而对铜、铁矿石等商品期价造成冲击；另一方面，在调结构背景下，中国制造业疲软是当前所有工业品走低的关键因素，中国铜库存高企或令铜价继续承压，中线偏空格局难改。
“信用黑天鹅”突袭
“横盘震荡近一年的沪铜终于破位。”如投资者在微博上所言，上周五伦铜暴跌4.2%，沪铜夜盘触及跌停，拉开铜价暴跌序幕。本周一，沪铜跳空低开，盘中大幅下挫直至跌停，主力1405合约收跌5.01%至46670元，跌至逾四年低点。
“最近国内外铜价大跌，起源是”超日债“违约引发的市场对于企业信用风险的担忧，进而牵涉到国内大宗商品的抵押融资问题。”南华期货商品部总监曹扬慧在接受中国证券报记者采访时表示。
业内人士担忧，随着人民币贬值，沪伦比值回落，进口铜亏损加大，融资需求或减少；另一方面，超日债事件引发的企业违约风险担忧进一步向融资铜链条传导。
曹扬慧告诉记者，如果融资铜链条真的断裂，那么对于国内金融市场来讲，将会是巨大的打击，首先，融资铜在周转过程当中可能有比较高的杠杆，杠杆的抽离会扭曲市场；其次，国内铜市场供应可能饱和；第三，可能会造成资金成本的抬升；最后，还有违约的风险存在。一连串的连锁反应会给铜价造成致命打击。
“本次暴跌看起来更像是国际资金的一次定向狙击，除了全球供需角度不断强调的供应过剩压力之外，超日债违约引发融资环境恶化可能是导致铜流出一大导火索。”国信期货研究员顾冯达认为，目前铜融资环境恶化缺乏更多证据。
高库存继续压制铜价
“历史正在上演惊人相似的一幕。”有分析人士指出，目前交易所库存接近20万吨高点，保税区库存达到75万吨，而消费不旺，所有这些正在迫使有进口加工手册的冶炼厂选择出口，当前已有3家冶炼厂开始出口，出口量在5-7万吨。而这种情况在2012年曾出现过，当时进口亏损约3000多元，库存也居高不下，铜出口高达10万吨，铜价下跌持续一个月。
“”中国经济一放缓，铜价就大跌“这个逻辑是存在的。”上海中期金属分析师方俊峰指出，从历史上看，2011年8月、2012年上半年和2013年上半年铜价的下跌原因差不多，都是中国经济放缓担忧。而此次铜价走低的原因主要有三点：一是非农优于预期点燃缩减QE担忧；二是近期中国的宏观数据持续疲软，PMI、CPI等持续走低，表明中国制造业情况不容乐观，对铜消费的带动作用有限；三是由于消费放缓，近期的上海库存持续增长，保税区库存已经达到75万吨。
据悉，由于铜价重心不断下移、国内较高的资金成本以及议价能力的减弱，贸易商持有废铜的意愿大大减弱，广东地区的库存还不及往年的一半。同时，废铜终端需求减少，国内许多废铜冶炼企业减产或关停，仅广东就至少2家。
展望后市，曹扬慧认为，这种断崖式的下跌是不可持续的，当前铜价最大的压力可能来自于中国的消费需求增速的放缓以及全球铜供应逐步从短缺向过剩的转移，市场情绪在释放之后会重新回归理性，商品价格可能重新以比较缓慢的有波折的方式下跌。
方俊锋则表示，低于预期的中国制造业发展情况点燃了市场的悲观情绪，持续走低的PMI数据验证了金属现货市场消费疲软的现状，预计2014年中国的铜消费增速将放缓，铜价整体处于偏弱格局。与此同时，有关美联储进一步缩减QE的担忧情绪急剧升温，预计整个风险资产价格将继续受打压。整体而言，当前有色和黑色金属都处于中线偏空的格局。
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