上市公司 股权质押类集合信托难觅踪影

　　CFP供图

　　业内：上市公司转向基金券商做股权质押　　

　　在信托风险事件不断的情况下，不少投资者认为，股权质押信托产品操作较简单、风险可控，安全性更好。但是，记者发现，去年一度非常受投资者青睐的上市公司股权质押类项目，新年以来几乎在市场上消失了。

　　非上市公司

　　股权质押估价或存“虚胖”

　　近日，投资者李女士发现新华信托一款打着“上市公司”旗号的股权收益权集合信托后，眼前一亮。

　　虽然进入新年以来信托的违约警钟不断，不过，李女士在购买的信托到期回款后，仍希望寻找一款新的信托产品进行投资。“听朋友说，上市公司股权抵押的产品，安全性比土地抵押还高。”但是，细看产品说明书后，李女士发现，该项目所募集的资金是投向房地产开发的，其所标榜的上市公司仅是“提供不可撤销的连带责任担保”。而其质押物则是“其持有项目公司49%的股权”。

　　记者走访市场也发现，今年以来，以上市公司的股权作为质押品的集合信托项目几乎绝迹，除最常见的土地抵押以外，很多在售的项目都是以非上市公司股权作为质押物。

　　业内人士指出，由于上市公司的股权在市场上是“明码标价”，因此变现能力非常好，质押率明晰，而且一般设置有警戒线，股价大跌时会及时平仓。相比之下，非上市公司的股权质押估价可能会存在“虚胖”的情况，而且在出现信用风险后，变现速度可能会慢一些。

　　比如，以新时代信托发行的“慧金717号·非上市公司股权收益权投资集合资金信托计划”显示，如股权收益权转让方未按约定足额支付回购价款，则新时代信托有权通过包括但不限于在市场上出售、司法拍卖或其他有效方式处置质押的股权。

　　广州地区一位信托销售经理对记者表示，以往上市公司股权质押项目安全性非常好，很受客户青睐。但今年以来，这类集合信托已经少之又少，“很难有了”。

　　业内：信托承接

　　股权质押融资份额下滑

　　事实上，多家大型信托公司相关人士也指出，自从资管的股权质押渠道打开以后，信托公司已经逐渐淡出这一块市场。

　　此前信托一度成为继银行之后上市公司主要的股权质押对象，但近些年来，信托公司承接上市公司股权质押占比已迅速下滑。

　　同花顺iFinD的数据显示，截至昨日，上市公司共发生413笔股权质押融资交易，其中信托公司仅占了60笔，占了总量的14.53%。而去年同期，这一比例曾高达39%。某大型信托公司华南地区负责人对记者表示，随着资管渠道的放开，上市公司已经逐渐开始转向券商和基金做股权质押。

　　上述信托公司人士指出，在做股权质押业务方面，券商比信托公司拥有更多的优势，不少上市公司直接找券商做质押会更加方便。此外，由于优质票源有限，在资管渠道的竞争之下，费率也迅速下降。“竞争很大，现在7%的费率都有人做。但是对信托公司来说，利率太低赚不到钱，所以都没有人愿意做了。”他说。