余额宝动了谁的奶酪 各大商业银行讳莫如深

　　余额宝带来了“草根理财新时代” 东方IC供图

　　这场论战持续了一个礼拜。

　　先是央视证券资讯首席新闻评论员钮文新写的《取缔余额宝》博客引起轰动。文章严厉指责余额宝是不该被容忍的“邪恶金融”行为，冲击中国的融资成本，贷款客户将成为最终买单人；可在老百姓眼里，余额宝早就成了香饽饽——于是，舆论便对钮文新群起而攻之，双方开始了你来我往的论战。

　　这场论战还逼出了有关机构及监管部门的回应。2月26日，银行业协会专家提议，将余额宝等互联网金融货币基金纳入一般性存款。2月28日，证监会也传出消息，他们正在研究制定进一步加强货币市场基金风险管理和互联网销售基金监管的有关规则。

　　余额宝带来了“草根理财新时代”，该如何对待余额宝和它的小伙伴们？它们是恶魔还是天使？它们真的会冲击我国经济安全吗？

　　余额宝的“制胜宝典”

　　始料未及

　　钮文新的文章言辞犀利。他说，余额宝“严重干扰了市场利率”，“严重拉高实业企业融资成本”，“冲击的是中国全社会的融资成本，冲击的是整个中国的经济安全”，是“趴在银行身上的‘吸血鬼’，典型的‘金融寄生虫’”，并且最终的贷款客户将成为融资成本的最终买单人。

　　而余额宝的设计者们，对以上指责感到愕然。阿里小微金融服务集团首席战略官舒明说，推出余额宝的初衷只是想给大家放在支付宝里的钱提供一种合理合法且稳定的收益。“我们没有想到余额宝的出现受到了这么多用户的欢迎，这是我们开始并未预料到的。”据说在推出余额宝之初，阿里小微金融集团内部也只是把它作为众多产品中的一个，它甚至连名字都没有，只有一个普通的编号。

　　谈判筹码

　　无论反对者如何斥责，普通百姓“用钱投票”，闲钱以我国基金史上从未有过的速度和规模涌向余额宝。人们突然都意识到：原来平时在银行的存款利率那么低，而具有谈判筹码的大客户，竟然可以拿到那么高的利率。

　　余额宝官网显示，余额宝首期支持天弘基金“增利宝”货币基金。凭借余额宝的人气，天弘也迅速从一个默默无闻的基金变成为我国规模第二大的公募基金。

　　据天弘基金披露的数据，余额宝基金超过80%投资的是银行协议存款。一般来说，协议存款的利率会比同期同业拆借利率略高，并且可以提前支取，因此货币基金投资协议存款所占比重较大。天弘基金副总经理周晓明表示，货币基金规模越大，与机构谈判的过程中筹码就越多，天弘基金目前就在规模上占有了谈判优势。

　　一位不愿透露姓名的业内人士指出，如果没有更多表外资产可以获得高收益，没有价差可赚，那么银行也不会做亏本生意；实际上，余额宝的生存极其依赖银行，只要银行表外资产还有高收益、还需要一定流动性，银行就愿意为余额宝提供高利息。

　　扩展疆土

　　在风口浪尖里，舒明想尽量弱化余额宝的威力。他介绍，截至2014年1月末，整个中国货币市场基金总规模为9532亿元，与47.9万亿元的居民存款、103.4万亿元的全部人民币存款总额相比仍然非常小，与居民存款余额之比为2.0%，与全部人民币存款余额之比为0.9%。即使与总规模约10万亿元的银行理财产品相比，货币市场基金也不到其十分之一。他说，很难想象，规模如此之小的货币市场基金会对市场整体利率水平产生巨大的影响，会“严重干扰利率市场”。舒明称，余额宝是市场利率的跟随者，而不是决定者。

　　但银行的担心不无道理，因为余额宝的扩张速度像火箭上天一样惊人。天弘基金相关人士向记者证实，截至2月26日，余额宝的开户数已经突破了8100万人。按照2月中旬公开的余额宝4000亿元规模、6100万开户数，户均规模大约6500元数据推算，目前，余额宝的规模很有可能已经突破了5000亿元。

　　“银行模式”深受威胁

　　利差时代

　　连续多年参与撰写“安永中国上市银行年度分析报告”的安永大中华区金融服务审计服务主管合伙人蔡鉴昌及安永金融服务部合伙人许旭明，接受了羊城晚报记者的专访。他们介绍，根据银监会的统计数据，中国商业银行（包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）的净利息收入占收入的比重，2011年为81%，2012年为80%，2013年为79%。

　　而中国国内银行存款利率目前最多只能比基准利率高10％，依然受到监管当局控制，与此同时，贷款利率则全面放开，从而形成银行广受诟病的政策保护利差。余额宝的逆袭无疑大大压缩了银行利差，正逐渐终结银行轻松赚钱的“旧时代”。

　　2月26日，银行业协会专家正式提出，将余额宝等互联网金融货币基金纳入一般性存款。蔡鉴昌和许旭明指出，一般性存款的利率不能超过同档次基准利率的1.1倍，而同业存款的利率由双方协商议定，一般高于一般性存款利率，特别是在市场资金紧张的情况下，收益率将更高，因此，将互联网货币基金纳入一般性存款而非同业存款，将有可能降低这类基金的收益率；另外，同业存款一般可以提前支取，利息仍按照协议利率计算，而一般存款提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息，这对该类基金的流动性管理也将产生影响。

　　群起围剿

　　各大商业银行对于记者的采访都讳莫如深，委婉拒绝。

　　事实上，越来越多的银行加入了“围剿”余额宝的大军。去年12月初，平安银行率先推出“平安盈”理财服务，迈出了商业银行和基金公司合作的第一步。据不完全统计，目前至少八家银行推出了类余额宝的产品，总开户数达到8000万，规模超过5000亿元。

　　正面迎战以外，蔡鉴昌和许旭明指出，相比国外银行，国内银行的非利息收入还有较大的拓展空间。随着我国高收入人群的增长，国内银行未来在财富管理和私人银行这方面的业务预计有较大增长；另外，随着债市的发展，国内银行在债券的发行承销等投行业务也预计有较大发展。羊城晚报记者　孙毅蕾