益民集团拟牵手维多利亚 神秘合作方陷经销权质疑

　　知名内衣品牌维多利亚的秘密（以下简称“维秘”）“牵手”益民集团（600824），该利好消息瞬间引动资本市场的热情。昨日，益民集团高开高走，大涨7.4%，收报6.68元/股。

　　与此同时，国泰君安、申银万国、国金证券等多家券商研究机构纷纷唱多，看好品牌引进“钱景”。

　　古今牵手维秘

　　25日晚间，益民集团发布公告称，全资子公司上海古今内衣集团2月25日与上海麦司投资管理有限公司（以下简称上海麦司）签订合作意向书，双方就设立合资公司成为维多利亚的秘密、Selmark等品牌内衣的中国区独家总经销达成合作意向。

　　据《金证券》记者了解，该合资公司拟注册在上海自贸区。其中，上海麦司以维秘品牌中国区8年独家代理经销权（截止2022年）、Selmark品牌中国区独家代理经销权及相关资产出资，占65%股权。古今集团以现金出资，占总股份的35%。

　　资料显示，维秘是全球最著名的内衣品牌之一，公司2013年销售收入65.8亿美元，营业利润11.9亿美元。截至2012年底，维秘在美国、加拿大及英国分别有1019、26和2家直营店，中国目前还没有官方授权专卖店。为何古今不直接与维秘公司合作，而是选择迂回战术牵手经销商？

　　“上海麦司在2012年初就取得了维秘的经销权，我们比他们晚，只好和上海麦司合作。”益民集团证券部工作人员告诉《金证券》记者。

　　机构积极唱多

　　受上述消息影响，益民集团昨日大涨7.4%。对此，益民集团表示，本次合作有助于加强古今品牌和有关国际知名内衣品牌的合作交流，加快有关品牌在国内市场的推广和销售，提升古今品牌的市场影响力。

　　《金证券》记者注意到，古今集团牵手维秘消息曝光后，引来多家券商机构积极唱多。申银万国研报指出，古今获得国外内衣品牌中国区独家经销商，体现了益民集团借助外部力量盘活存量资产、助力二次腾飞的实际行动，并对该股维持“增持”评级。根据申万测算，中国内衣市场较为分散，如果古今与维多利亚的秘密合作能提升市场份额，按照2014年市场份额实现3%计算，则终端销售规模将达18.2亿元。

　　国金证券则认为，古今作为一个传统的上海老字号品牌，目前的渠道受众已渐固化。而今，渠道有了新内容，维密必将带动渠道对象的更年轻化、时尚化升级，从而实现自身的突破。

　　合作方身份谜团

　　十几亿的销售“钱景”，合作方上海麦司持股合资公司65%，有望成为最大受益者。能抢先拿下维秘品牌中国区独家代理经销权，上海麦司究竟有何来头？

　　工商资料显示，上海麦司注册资金100万元，注册地址为上海市金山区亭林镇，法定代表人是高洁，营业范围包括投资管理、企业会展服务等。有意思的是，与其他国际品牌进驻中国市场的高调隆重相比，上海麦司对维秘的销售运作则异常低调。《金证券》记者通过114查号台找到上海麦司的联系方式，但接电话的工作人员表示，该号码属于维秘专卖店，并称“我们是维秘在国内的第一家官方授权专卖店，刚刚开张两个月。”

　　蹊跷的是，在各类招商网站中，上海麦司和另一家名为“上海锦天”的服饰公司都在进行维秘品牌的招商加盟。根据招商信息，一年72万元即可成为单店经销商，包括60万前期货款、6万加盟费和6万保证金。

　　按照益民集团的说法，上海麦司2012年初就取得维秘品牌在国内的总经销权，为何两年后才开第一家正式授权的专卖店？此外，上海麦司主营投资管理、企业会展服务等，公司是如何成为维秘品牌经销商的？该公司与上海锦天是否存在关联？《金证券》记者将继续关注。