央行时隔8个月重启正回购操作

　　专家认为此举并不意味货币政策取向转变

　　央行2月18日在公开市场开展了480亿元正回购操作，期限为14天，中标利率为3.80%。这是央行8个月来首次进行正回购操作，上次操作是在2013年6月。兴业银行首席经济学家鲁政委等专家认为，央行此举符合预期，目的是避免流动性过于宽松，熨平波动，但不意味着货币政策取向的转变。

　　近期银行间中短期资金利率持续回落，资金面整体仍显宽松。尽管央行通过正回购回笼480亿元流动性，各期限利率并未出现明显上升，表明资金供给仍较为充裕。18日上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，各期限利率小幅调整，隔夜利率继续下跌27.10个基点，至2.6800%；7天期利率下跌13.60个基点，至3.7430%；14天期利率则上涨15.60个基点，至4.6390%，6月期利率微涨0.09个基点，至4.9993%。

　　短期来看,春节后现金回流导致银行间流动性相对宽松，央行此时回收流动性属于例行操作。广发证券研究报告预测，今年春节后将有1.2万亿元左右的资金回流。市场人士表示，由于现金回流较多，此次正回购规模不大，不会对流动性状况产生太大影响。14天期正回购刚好覆盖2月份，也可以将其看做是对1月份新增高额人民币贷款的对冲。

　　鲁政委分析，因节后现金大量回流，且预计外汇占款新增很多，隔夜和7天利率回落，此次央行重启正回购符合预期，这也是历年春节之后的例行操作。

　　民生证券研究院副院长管清友则认为，虽然重启正回购，但央行的中性态度未变。一季度流动性环比改善，市场感受宽松，原因有季节因素，也有央行态度缓和因素。目前看，一季度环比改善还将持续。央行保持适度流动性不松不紧的态度没有发生根本变化，市场要关注节奏变化。