市值配售何必“亲兄弟明算账”

　　曹中铭

　　截至2月11日，A股新股发行高达48家，其密集程度史上罕见。

　　该来的迟早要来。IPO重启，自然会吸引市场关注的目光，特别是对于那些热衷于打“新”的投资者而言更是如此。IPO新政规定，“资金为王”的新股申购模式被抛弃，市值配售实现回归。但对于市值配售新规，市场无疑是存在争议的。为了配合此轮新股发行制度改革，沪深交易所分别发布了首次公开发行股票网上按市值申购的实施办法。虽然参与市值配售的门槛与原来一样都为1万元，但投资者沪深两市的持股市值分别计算，并且只能分别配售的规定，却受到投资者的广泛质疑。

　　本来，只要投资者持有不论是哪个市场的股票，只要其累计市值达到1万元，就应该可以参与沪深两市的新股配售，但目前却变成了“各自为政”的格局。笔者以为，此规定略欠公平，也存在较大的软肋。相对而言，该项规定对深市更为有利。

　　首先，从沪深两市发行新股的数量上看，深市明显偏多。以1月份发行的45只新股为例。45只新股中，沪市只有6家公司，分别为纽威股份、应流股份、贵人鸟、晶方科技、陕西煤业和海天味业。而且，由于时间安排上的问题，参与申购纽威股份的资金无法参与申购应流股份，从而造成资金使用效率的低下。深市因为发行的新股较多，资金使用效率高自不待言。更主要的还在于，深市提供的新股机会更多，也将吸引更多的资金买入深市的股票，这对深市来说构成实质性利好，而沪市则明显处于下风。

　　其次，在深市挂牌的上市公司流通盘较小，利于资金的“炒作”。2013年股市行情显示，沪深主板表现乏善可陈，而深市中小板与创业板则表现优异，特别是创业板全年涨幅勇夺全球第二。毫无疑问，以中小盘为主的中小板与创业板，由于财富效应的影响，更能吸引场外资金的加盟，在配售市值分开计算背景下，投资者显然更愿意追逐深市中小板与创业板的股票。因此，参与配售的市值分开计算，将可能导致深强沪弱的格局，至少在引导市场资金分流上将是如此，这对沪市投资者显然是不公平的。

　　打造一个公平的市场环境，不能只喊口号，更应该体现在制度建设与日常管理上。作为A股市场的投资者，无论持有沪市还是深市的股票，都是在支持中国资本市场的发展。在市值配售问题上，完全没有“亲兄弟，明算账”的必要，更何况这还是在制造新的不公平。