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央行按兵不动 传递流动性稳中偏紧预期

2014年02月12日 07:00    来源: 中国经济网——《证券日报》     闫立良

  “面对昨日3300亿元到期逆回购,央行选择按兵不动,向市场传递了未来流动性稳中偏紧的预期。”一家国有商业银行的交易员称,去年底财政存款集中投放的余波效应、超过2.77万亿元的外汇占款增量以及在市场偏紧预期和央行的政策引导下,商业银行的短期流动性相对充裕。因此,央行在昨日做出按兵不动的选择是非常有底气的。

  面对3300亿元到期逆回购,央行面临三种选择:一是继续开展逆回购;二是停止逆回购;三是停止逆回购的同时地量重启正回购。但无论哪种选择,都不会改变央行稳中从紧的流动性调控目标。

  2月11日,尽管央行未在公开市场开展任何操作,导致当日实现资金净回笼3300亿元。但这并没有影响到货币市场资金价格的继续回落。当日,上海银行间同业拆放利率(Shibor) 中短期利率全线下跌,其中隔夜利率下跌幅度最大为16.65个基点。

  分析人士认为,虽然今年资金价格高企的局面将成为常态,但是考虑到1季度信贷投放额度较大,市场的流动性忧虑已在短期内得到缓解。尽管市场对节后流动性预期总体乐观,但央行表态仍将坚持“总量稳定、结构优化”的取向,因此,流动性状况仍不会全面乐观。

  招商证券最新研究报告指出,2014年全年特别是下半年,中国的国际资本还是以流入为主,外汇占款全年新增量可能在1万亿元-1.5万亿元之间,呈现前低后高的走势。对此,货币政策有可能进行对冲调整,预计2014年货币政策稳中偏紧。若是外汇占款的增量出现回落,那么央行将很可能调整公开市场操作的节奏和方向,启动甚至加大逆回购等操作的力度,但在近期放松货币政策的可能性很低。

  上述国有商业银行交易员称,央行目前调节流动性的工具包括公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利(SLF)和短期流动性调节工具(SLO),并明确提出要管理和调节好银行体系流动性,加强与市场和公众沟通,稳定预期,促进市场利率平稳运行。这无疑给市场打了一针“定心剂”。也就是说,央行会力保流动性处于适度合理状态,但这个状态要理解为稳中偏紧。

  13日,逆回购到期规模为1200亿元,且当日还有300亿元国库现金定存到期。此外,下周一金融机构将面临存款准备金补缴。这些都是短期内影响流动性的负面因素。但据机构预测,1月份金融机构外汇占款规模在2000亿元左右,可部分抵冲流动性的负面因素。因此,市场流动性仍将维持稳中偏紧的状态。


(责任编辑: 向婷 )

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