日前，央行发布《2013年第四季度中国货币政策执行报告》，该报告被业界视为给马年货币政策走向定下的总基调。报告指出，央行将继续实施稳健的货币政策，而在金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导作用更加重要，要合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款等多种工具组合，管理和调节好银行体系流动性，稳定预期，促进市场利率平稳运行。
针对《报告》，有专家称“保持适度流动性”作为货币政策调控思路出现属于新提法，其中有“货币政策放松的意味”。野村证券则更是大胆预测，中国二季度放松货币政策，可能降存准率。
将保持适度流动性
对于马年的经济走势，央行认为，未来一段时期中国经济仍有望保持平稳向好、稳中有进的态势，但当前经济运行中面临不少风险和挑战。全球经济仍有不确定因素，中国经济的内生增长动力尚待增强，对投资和债务的依赖还在上升，经济金融领域的潜在风险值得关注，结构调整和转变发展方式的任务艰巨。
在此背景下，央行在报告中指出，下一步将继续实施稳健的货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的前瞻性、针对性、协同性，统筹稳增长、调结构、促改革和防风险，适时适度预调微调，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。
值得注意的是，在央行对下一步货币政策走向的描述中不乏亮点。央行强调，要综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。同时盘活存量、用好增量，改善和优化融资结构和信贷结构。“‘保持适度流动性’作为货币政策调控思路出现属于新提法，这其中隐含着货币政策放松的意味。”光大证券首席宏观分析师徐高如是说。
货币政策或转为“中性”
“央行货币政策报告强调‘前瞻性’，并强调SLF、再贷款等流动性管理工具的常规化，或表明在经济存在下行风险以及通胀可控的背景下，货币政策由偏紧转向中性成为大概率事件。”海通证券首席宏观分析师姜超表示，“前瞻性”作为最近一两年来重新启用的字眼在此次《报告》中再度被提及。考虑到目前通胀风险基本可控，央行的货币政策已经出现了一些变化，即通过强调“前瞻性”，以及再贷款、SLF等流动性管理工具的常规化，来稳定市场预期。
野村证券经济学家张智威预计，中国央行报告提到市场利率上涨是金融开放产生的自然结果，并且有助于资源有效配置。这暗示央行将容忍当前的高利率，考虑到今年第一季度中国GDP同比增长率将放缓至7.5%，第二季度预计增长7.1%。如果要达到全年7.5%的增长目标，今年第二季度政府将不得不放松货币政策，预计第二和第三季度央行将各下调存款准备金率50个基点。
各方分析
中信证券：中性货币政策短期不会转向
2014年继续保持稳健的货币政策，这意味着未来一段时期货币政策仍将保持中性，短期虽然经济有所回落，而通胀水平不高，但是货币政策不会明显转向，出现大幅度放松。当前M2增速已经符合经济增长所需，未来政策将保持M2增长13.5%左右的水平，而存款基准利率将保持稳定。未来的政策操作主要采用公开市场操作，以此来平滑流动性的短期波动。
随着经济减速和通胀回落，由此带来企业盈利压力显现，政策进一步收紧的可能性不大，而随着对地方政府考核制度的完善和商业银行表外业务监管的加强，资金需求也有所减弱，2014年流动性将由收紧状态转向均衡状态。
2013年出现的几次钱荒，既有各种基本的经济因素，也有预期的因素。从事后来看，央行和市场之间由于缺乏有效沟通，从而出现了市场恐慌和利率的大幅度波动。报告指出“加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行”，这意味着央行将稳定预期，从而避免出现金融市场的剧烈波动。
中信建投：二季度货币政策可能微调
增长下行触及底线、风险暴露超出可控范围、外部冲击发生，是政策调整的动因。二季度末，是政策微调的可能时点。货币政策中期的中性偏紧将转向阶段性的中性偏松，通过公开市场操作释放流动性，降准作为备选以对冲外汇占款不足和可能的外部冲击，通过流动性管理引导资金价格平稳有降；通过干预汇市防范资金大规模进出的风险，减少资金套利和热钱冲击，引导和稳定人民币汇率。
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