东方证券:资金供给平衡 利于结构性行情

　　继上周公开市场净投放量创近一年新高后，本周二央行逆回购操作量略减逾四成。央行如期在公开市场开展了1500亿逆回购，利率继续持平于4.30%。

　　业内人士指出，央行仍坚持逆回购的态度，令昨日市场资金面由紧转松。但鉴于节后巨额资金到期，因此也难改节后紧平衡的预期。

　　前期在新股密集发行之后，市场遭遇到了前所未有的压力。但上周市场如预期那样形成了大逆转，反弹一触即发，上周二快速回收2000点整数关。短期的成功回收，意味着阶段性反弹已开始，并且初见成效。

　　其中，最大的功臣是央行的巨量逆回购。上周一共放出了3750亿元的逆回购。在春节前，如此大手笔地释放流动性，极为罕见。

　　据笔者观察，有两点与以往不同。首先，央行此次在进行逆回购之前，先动用了常备借贷便利工具针对有流动性需求的银行，随后高调预告将进行巨量逆回购。其次，2005年3月以来、时隔九年之久，央行重新启用了21天逆回购，十分罕见。在精准调控之外，透露未来央行调控将由稳中偏紧转向稳中偏松。

　　期待机构线折回低估A股

　　近期可以很明显地看到，新股发行将由密集进入零碎，虽有上市集中期，但整体冲击并不大。而央行再度大手笔的逆回购，将改变市场的供求关系。如果仅为了春节因素，那么可能仍是结构性热点的天下，创业板指数和中小板指数可能更为吃香。但一旦在节后巨量逆回购仍有延续性，是否也会吸引大量外资和险资入场呢？值得期待。

　　还有，外围市场近期开始转向宽幅震荡。在这种情况下，我们是否可以期待投资海外的机构能把视线折回低估的A股。近期是否会出现A股一枝独秀的格局呢？

　　（东方证券 潘敏立）