新股上市首日，算术好的才能抢到筹码

　　昨天，又一批共9只新股批量上市。除了沪市新股陕西煤业，另外8只在深交所上市的新股，走势跟前面几批新股如出一辙：开盘后瞬间秒停；停牌1小时后复牌再次秒停至收盘前，全天仅三个瞬间的交易时间。

　　今天，又有7只新股在深交所上市，看上去，算术好的、手又快的投资者才能抢到筹码。不出意外的话，这7只新股将遵循同一“规则”，两次秒停，收盘涨幅在44%左右。

　　盘前集合竞价阶段比发行价涨20%（即开盘价）；开盘后股价瞬间冲上开盘价的110%，被临时停牌1小时；10点半复牌，股价瞬间冲上开盘价的120%，被再度临时停牌至收盘前3分钟，而开盘价的120%（即发行价的144%）也成为全天的最高价。从1月23日以来，在深交所上市的3批新股均复制着同一走势。

　　打个比方，如果新股的发行价为10元，集合竞价阶段开出的开盘价就直奔最高限价12元；开盘后，股价比12元开盘价涨10%即13.2元停牌1小时；10点半复牌后比12元开盘价涨20%即停牌至收盘前。

　　为了限制炒新，深交所和上交所都出台了史上最严的“限炒令”。由于在创业板、中小板上市的新股流通盘都比较小，更容易被炒作，因而屡屡触及“高压线”，而全天实际成交时间往往只有几秒钟，成交笔数只有四五笔。

　　这也造成了A股历史上从未有过的“奇葩”：过去新股上市首日换手率越走越高，超过90%的屡见不鲜，如今换手率却被限制在个位数。到昨天为止已上市的36只新股中，有22只首日换手率不足10%。创意信息的首日换手率只有2.4%，赢时胜、易事特换手率也都不到3%。昨天这一纪录很快被打破，安硕信息上市首日换手率只有1.7%。而在上一轮IPO过程中（2009年6月至2012年11月），新股上市首日换手率超过90%的达68只，占比7.68%；冠昊生物、金磊股份、浙江世宝、朗玛信息首日换手率甚至超过95%。

　　在摸准了这一游戏规则后，有炒新的投资者索性开盘后就直接挂开盘价的120%、即发行价的144%以抢新股筹码。因为根据交易所最新规定，每次“临停”结束时，将通过“集合定价”的方式决定买卖成交。

　　不过，如果把这一规则用到沪市主板上则很可能闹“乌龙”。昨天上市的陕西煤业，在集合竞价阶段报出4.8元（即发行价的120%）开盘价后，有投资者开盘后瞬间报了5.76元（即发行价的144%）的最高限价，按上交所规定临时停牌至14：55。结果该股复牌后股价不涨反跌，收盘仅4.55元，上涨13.75%，比开盘价下跌了5.2%。跟5.76元的成交价相比亏损了1.21元/股，亏损21%。

　　据上交所披露，经查，5.76元的成交价系深圳的两名个人大户以最高限价大额申报所致，上交所已对其采取相关监管措施。陕西煤业也成为IPO开闸以来沪市首只上市首日交易时间只有几分钟的新股，全天17.77%的换手率也是4只沪市新股中最低的。

　　不过，尽管采取了种种限制炒新的措施，但炒新热度依然不减，只不过在首日炒新严格受限后，热度往后延续。如前天上市的8只新股昨天全部涨停。上周四上市的新股中，汇金股份、扬众科技、众信旅游、思美传媒已连拉三个涨停。

　　到目前为止，已有5只新股涨幅达到93%。如果以上市首日收盘价买入，剔除昨天上市的新股，其余24只深市新股中只有炬华科技、汇中股份、恒华科技、新宝股份4只股价下跌。沪市主板3只新股则两只下跌、一只上涨。

　　分析人士认为，由于春节前上市的新股发行市盈率低于行业平均水平，加上没有套牢盘的压力，这无疑为新股炒作提供了一定空间和动力。行业平均市盈率发行的“高压线”压住了高价发行，“最严限炒令”限住了首日股价，但看似严密的制度设计不仅没能抑制市场对于新股的热情，反而一定程度上助推了“炒新热”。

　　财经评论员皮海洲表示，“限炒令”的确在抑制新股上市首日炒作方面发挥了明显的作用，但其负面影响同样不容忽视。一方面，新股上市后普遍“秒停”，导致市场效率极差。另一方面，这一制度设计也为低成本操纵股价提供了便利。