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提起对冲基金，投资者的第一反应便是“高风险、高收益”，想到的是索罗斯、保尔森等金融大鳄。然而，2013年对冲基金流年不利，与“债券之王”一起遭遇“滑铁卢”。在金融投资领域，没有永远的王者，也没有永远的赢家
作为第一批QDII基金的持有人，家住上海市普陀区的叶远（化名）至今仍未赎回手中的QDII基金。虽然2007年首批QDII基金生不逢时，一“出海”就遭遇全球金融危机的冲击，然而在2013年，QDII基金逐渐收复“失地”。相比之下，曾经在美国市场称霸的对冲基金和全球最大共同基金，却难逃厄运。在全球化发展的今天，如何分散风险做好投资配置显得尤为重要。
“债券之王”也亏钱
被称为“债券之王”的比尔·格罗斯（Bill Gross）在2013年遭遇“滑铁卢”。由于错误判断了美联储缩减购债规模的时间点及影响力，导致其掌舵的太平洋投资管理公司（PIMCO）总体回报债券基金在2013年亏损率接近2%，是近20年来最差表现，也是近14年来的首次年度亏损。
“不要与美联储作对，要畏惧它。因为有时候，他们不知道自己在做什么。”2013年最后一天，格罗斯在Twitter上发了这样一条微博，并“@美联储”。
2013年5月22日，美联储主席伯南克暗示缩减量化宽松（QE）的表态，引发债券市场大幅波动，投资者迅速从债券基金中撤出资金，让包括格罗斯在内的许多债券市场参与者损失惨重。
结果PIMCO去年遭遇了史上最大规模资金赎回，资产规模达2370亿美元的总体回报基金全年累计净赎回资金额高达411亿美元，痛失全球最大共同基金的地位。截至去年11月底，该基金持有的美国国债在总持仓中的占比高达37%。
而另一个债券大王Jeff Gundlach也“同病相怜”。他所创办的Double Line基金在去年遭遇连续7个月的资金撤离，“失血”近60亿美元。截至2013年底，基金持有的资产总额仅为309亿美元。
美国投资公司协会（ICI）首席经济学家Brian Reid在采访中称，截至去年年底，美国债券型基金净赎回800亿美元，创1994年净赎回620亿美元以来的新高。
分析师称，美国债券型基金遭遇巨额赎回的主要原因是投资者预期美联储退出QE政策和美国国债利率的上升。根据调查，受2013年全球经济增长率由2%提高到2.8%影响，预计2014年美国、德国、日本等国家债券市场的收益率仍将继续上升，债券价格继续下跌，债券型基金投资者可能仍将遭受损失。
对冲基金流年不利
不仅债券基金收益惨淡，即便是作为避险套利工具的对冲基金，2013年同样流年不利。
彭博数据显示，美国股市过去一年惊人的强劲走势，让很多最具实力的投资机构也始料未及。统计显示，规模庞大的对冲基金行业2013年连续第五年跑输美股大盘。跟踪了2257只对冲基金的彭博对冲基金综合指数2013年的平均回报率为7.4%，而同期美股标普500指数的涨幅高达30%，创下1997年来的最大涨幅。
仅以2013月12月为例，对冲基金指数当月上涨了不到0.1%，标普500指数同期涨幅达2.4%。
高盛集团进行的2013年投资者调查显示，对冲基金的表现未达到投资者的预期，因为客户为其投资净回报率设定的目标是9.2%。
“像这样的年景，对冲基金的表现往往不如标普500指数。”为对冲基金行业提供顾问服务的阿尔法策略投资咨询公司总裁罗杰斯表示，在去年的大牛市背景下，凡是持有看空头寸的对冲基金表现都不好。
事实上，受到量化宽松货币政策、消费者信心回升以及房地产市场持续复苏等因素推动，美国股市去年大幅上扬。
统计显示，对冲基金中，多策略对冲基金去年累计上涨6.8%，而宏观对冲基金则下跌2.2%，股市多空对冲基金去年累计上涨11%。
对冲基金上一次跑赢美股大盘，还要追溯到2008年，当年随着金融危机全面爆发，美国股市标普500指数暴跌37%，而对冲基金行业平均下跌了19%。统计显示，历史上对冲基金大幅跑赢美股是在1993年，当年该行业平均投资回报率高达31%，而标普500指数的涨幅仅为10%。
公开资料还显示，在一些大型对冲基金中，Elliott资产管理公司和Bridge water合伙人公司去年都实现了正回报，但Blue Crest资本则出现下跌。
QDII基金收复“失地”
在美国基金一败涂地之时，中国“出海”的QDII基金在2013年收复失地，交出的成绩单较为理想。今年以来，这一业绩也持续保持。
Wind数据统计，2013年，68只QDII基金平均收益5.42%，其中有40只基金获利，28只基金亏损。全年盈利最大的ＱＤＩＩ基金为广发亚太精选，涨幅达43.43%，亏损幅度最大的为易方达黄金主题，净值损失近三成。
进入2014年，QDII基金也有不少获得正收益。Wind数据显示，截至1月20日，可统计的100只QDII基金中，有51只的收益为正。其中，华宝兴业中国成长基金收益率为4.683%排名首位，博时大中华亚太精选和诺安全球黄金的收益率分别以3.612%和3.142%紧随其后。
“展望2014年，QDII基金仍具有较高的配置价值，投资者可以重点关注业绩持续性较好的股票型QDII基金以及高收益债券型QDII基金。”上海证券基金研究中心分析师代宏坤对《国际金融报》记者表示。
代宏坤建议，应该选择2014年股市前景较好的QDII基金。
“首先，从制造业与地产景气指数来看，美国、日本以及欧洲等主要经济体经济温和复苏。美国工业产能利用率回到历史较高水平，日本出口贸易在日元贬值策略支持下逐渐回暖，德国经济增速依然强劲，南欧国家逐步走出债务危机，多项经济数据表明发达国家经济基本面正在增强，企业盈利增长前景较好。”代宏坤说。
对于2013年全球市场都很不给力的债券市场基金，专家建议应该“有的放矢”，应以高收益债券投资为主。
济安金信基金评价中心副总经理王群航在接受《国际金融报》记者采访时表示，受QE退出预期等因素影响，2014年全球指标利率——美国10年期国债收益率或进一步抬升，美国国债可能延续弱势格局；稳健型投资者可以重点关注专投高收益债券的债券型基金，全球经济温和复苏，高收益债券信用利差有望进一步收窄，2014年高收益债券仍有较大的投资价值。
代宏坤认为，2014年海外股票资产投资回报仍将领先其他类别资产。风险偏好较高的投资者可以选择主动管理能力较强的股票型QDII基金长线持有，分散区域投资风险，如交银环球精选、广发亚太精选等。同时，可通过博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF、华夏恒生ETF等指数基金捕捉海外股票市场阶段型投资机会。稳健型投资者可以重点关注华夏海外收益、鹏华全球高收益债等以高收益债为投资标的的债券型基金。
“我们认为，2014年应该适时适度增加配置美元资产，以对冲国内经济转型所带来的不确定性、汇率双向波动的风险，并从美元长期升值趋势、美元资产价格增长中获利。”诺亚财富首席研发官邓伟岩表示。
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