阶段性反弹有望延续

　　近期在央行天量逆回购刺激下，市场迎来技术性反弹，新股、次新股以及小盘题材股走势非常活跃，结构性反弹特征明显。由于2月份新股压力减轻，市场有一个多月的喘息机会。因此，目前大盘已进入反弹周期，阶段性反弹有望延续一段时间，但反弹的高度还要视消息面，资金面以及技术面的配合而定。

　　流动性上，上周初银行间流动性再度呈紧张态势，市场资金利率大幅上升。为此，上周央行不仅推出面向城商行、农商银行、农合行和农信社四类中小金融机构的SLF，定向释放流动性，还于上周二、周四在公开市场进行了750亿元7天期、1800亿元和1200亿元21天期逆回购操作，总计高达3750亿元，相当于下调一次准备金率，向市场注入巨量流动性，市场资金利率应声大幅回落，流动性紧张态势得到了较大程度缓解。股市信心也得到了极大提振。预计为稳定春节以及一季度信贷投放量巨大的市场货币供应，央行还有可能继续维持一段时间的逆回购操作。

　　技术面上，上证指数日线MACD指标低位金叉、红柱不断变长，并收复了5日、10日和20日均线，短线转强，周线来看，KDJ低位钝化后开始往上走，同时上周周K线收出中阳线，预示在经过短兵相接后，多方逐步夺回了主导权，反弹有望延续。但短线须重点关注2080-2110点平台压力，预计指数不会有太大涨幅，但个股行情会相对精彩。

　　整体来看，春节之前市场在流动性偏松的环境下有望出现震荡上扬走势。但从中期角度分析而言，2014年是改革成本支付年，也是个风险年，宏观流动性的适度收紧，资金成本的攀升，债券信托等风险产品集中到期，以及政府托底的态度可能出现转变，都将为2014年局部信用风险的发生埋下伏笔。所以2014年注定关注的是结构性行情。周期类品种在改革不断深化，转型不断升级的大背景下很难有连续性表现。但市场结构性机会依然很多。如电子商务，雾霾治理，网络安全，商场旅游等等大消费行业都可以反复关注。源达投顾