零售业入冬——美股的考验 黄金的机会

　　自美联储在09年推出量化宽松政策之后，美国股市的表现节节攀升。经过2013年黄金的大跌，但美国股市却依然保持强势，这令资金纷纷流出黄金市场，进入股市等高收益市场。

　　不过，随着美联储开始削减QE，美国股市的好日子，似乎该到头了。我们仅以标普500指数为例。尽管指数依然徘徊在1850重要关口下方附近，但板块内部分化已经产生。消费，特别是消费服务板块正在失去动能。12月非农数据的寒意，不仅宣告了就业市场进入冬季，同时也宣告了零售业步入严冬。

　　美国廉价商品折扣零售商塔吉特(Target Corp)的股价已经跌破了美联储实施QE以来的趋势线。塔吉特为美国第四大零售商。该公司2013年3季度财报净利润大跌46%。塔吉特“信徒”遍布了美国的各个阶层，从高端的消费者，到讲究品味与个性的普通大众。

　　美国第四大零售商塔吉特 来源：彭博

　　更能衡量整个板块的SPDR/标普零售ETF亦表现不佳，出现衰退信号。

　　SPDR/标普零售ETF

　　有市场分析人士指出，消费占据美国GDP比重约68%，一旦消费失去动力，美国经济复苏的末日也将不远。如果美国经济转差，美联储首先料暂停削减QE规模，甚至将会启动更大规模的QE。这将成为黄金扭转2013年熊市的重要转折点。