实际上,即便是从事医药行业研究工作多年的人,也很难预料到医药行业的飞速发展。“刚入行的时候,销售过亿的药品,就是全国知名的大品种,而现在,销量过5亿的品种也已不在少数,很多医药上市公司的销售收入早就过了10亿大关。回过头来看,医改给药品市场带来持续快速的需求增长,而优秀的医药企业借上市之机迅速做大,不仅实现了内涵式增长,也通过并购、整合,进行着外涵式增长。”倪文昊说。5年来,上证综指萎靡不振,医药板块却表现抢眼。统计显示,目前医药板块市值接近1.5万亿元,5年间增长了1.15万亿元,增幅达到339%,而同期A股市场整体市值增幅仅为81%。从市场表现来看,医药板块显示出短跑、长跑皆擅长的特性。数据显示,截至2014年1月16日,申万医药生物指数过去1年、5年、10年分别跑赢上证综指40、148和386个百分点。医药板块内部牛股辈出,有相当部分个股股价已经远超2007年,在投资界看来,这不再是一个小行业,而是一个必须超配的重要行业。
“有人问我,既然医药行业每年的增长都这么好,那买被动的医药指数基金不就可以吗?的确,被动的医药指数基金也能带来不错的收益,但主动配置做得好,带来的收益更为可观。”倪文昊说。他认为,目前的医药板块共分6个子行业,各个行业的特点不一,投资时钟也各不相同,主动化的投资可以根据投资时钟在各个子行业之间做动态选择,效果也就更不一样。另外,医药指数基金成份股都是大市值的医药企业,买入指数基金,也就错过了一些成长性绝佳的小市值医药股。
在他看来,未来的医药板块仍是诞生大牛股的土壤:“2012版基药目录公布时,提出将明确二三级医院基药比例,同时要求二级以上医疗机构将逐步全面配备、优先使用基本药物,增加基本药物的使用数量和销售金额,同时提高基本药物报销比例。此前有些省份已经出台相关政策,比如山东规定二级医院使用比例不低于35%,三级医院不低于17%。如果后续其他省份跟进,基药市场将由目前的800亿元左右增加到2000亿元。在此背景下,具备优势品种、具有创新能力以及基层销售能力的公司是投资的首选。”倪文昊介绍,2014年,多个省份将进行基药招标,预计通过招标,新品种会进入放量期,而医药行业是新产品推动的行业,他未来也将重点关注受益招标放量的公司。
在非药品类,倪文昊对医药消费品龙头企业也十分看好,器械和诊断试剂行业近年来增速超过20%,较医药行业增长更快。美国的医疗器械产值占医药行业整体的40%,而我国只占15%,由此看来,国内这类企业发展潜力很大,更重要的是,这些子行业不受药品降价影响,政策性波动更小。
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