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我国外汇储备已超3.8万亿美元 如何保值增值

2014年01月16日 11:34    来源: 中华工商时报     

  中国人民银行15日发布了一组最新金融数据,去年我国新增人民币贷款达8.89万亿元,创出4年来的历史新高,全年社会融资规模为17.29万亿元,为年度历史最高水平。同时,2013年国家外汇储备相比2012年末增长5097亿美元,达到3.82万亿美元。国家外汇储备余额及年度增幅均创历史新高。

  我国外汇储备保持高速增长,不断创出历史新高,引发了有关巨额外汇储备的讨论。

  为何重拾高增长

  2013年以来,外汇储备重拾高速增长。一季度就增长1300亿美元,二季度增幅虽明显放缓,但三季度和四季度均大幅增长约1600亿美元。目前,我国外汇储备已居世界第一,是日本的3倍。

  外汇储备来源于国际收支顺差的积累。国家外汇管理局局长易纲撰文指出,发达国家实行量化宽松货币政策,加剧了我国经常项目和资本项目“双顺差”。外汇资金大量流入,银行、企业和居民都不愿持有外汇,就在市场上卖给中央银行,造成外汇储备增加。

  2013年,我国经济经历短暂放缓后转暖,贸易顺差和外商直接投资继续保持较快增长。另一方面,在人民币升值预期增强和本外币正利差下,跨境资本加速流入,助推外汇储备快速增长。

  交通银行首席经济学家连平预测,随着我国主动加大外贸再平衡调整力度,以及人民币兑美元单边升值预期有所弱化,预计2014年底我国外汇储备规模将比2013年小幅增加。

  巨额外汇储备的利弊

  目前,我国外汇储备已超过3.8万亿美元。易纲指出,中国继续积累外汇储备的边际成本已大于边际收益。外汇储备量大好处很多,比如有利于人们对中国的预期稳定,投机者攻击中国的积极性也比较小。但是也有成本,出口多、顺差大,对资源和环境是有压力的。

  此外,外汇储备是央行在外汇市场通过投放基础货币购买的,成为通胀压力增大的一个重要因素,缩窄了国内货币政策调控空间。另一方面,巨额外汇储备经营不仅受到市场容量的约束,也受制于东道国的态度,外汇储备资产摆布正面临越来越大的挑战。

  如何保值增值

  2013年10月底,我国持有美国国债13045亿美元,依然是美国最大债权国。在美国《财富》杂志盘点的2013年中国几大“意外”事件中,增持美国国债位列其中。该文称,美国10年期国债收益率仅为2.8%,但中国仍增持美债,美国政府非核心部门关门也未导致大量抛售美债。

  金融专家赵庆明指出,目前我国主要是购买一些国家的国债和金融债,但收益率一直较低。特别是近两年,发达经济体纷纷实行量化宽松政策,拉低了国债和金融债利率水平,如果外汇储备管理依然采取传统运用方式,保值增值将更加困难。

  近年来,我国不断探索外汇储备保值增值模式。如成立主权财富基金中国投资有限责任公司,将外汇储备用于投资,成立外汇储备委托贷款办公室,用外汇储备支持中资企业“走出去”。

  中国社科院世界经济与政治研究所研究人员张明说,近年来,我国投资者显著减持机构债,同时增持股票,说明央行投资策略有所调整。但只要我国是全球最大外汇储备持有国,就难以彻底消除外汇储备的相关风险。降低外汇储备的增速才是治本之策。

  有学者曾提出能否将一部分外汇储备分给老百姓。对此外汇局表示,这将会影响人民银行资产负债表的平衡,并带来通胀压力。其次,如果用于国内,要二次结汇换成人民币,再次增加货币投放,加剧国内流动性过剩矛盾。

  张明建议,可以考虑由财政部发行特别国债,与央行外储资产按市场价值置换,组建主权养老基金,专门投资于海外资产市场。再由国家出台专门法律法规,规定主权养老基金的投资收益百分之百用于充实社保基金账户。

  专家指出,当前我国外汇资产大多集中在政府手中,“藏汇于民”应是未来化解外储压力的一大思路。


(责任编辑: 魏京婷 )

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