打新基金打不到新股成“鸡肋”

　　新年以来，打新成为最为热闹的话题。然而，在人们热情地涌向新股之时，那些以打新为宣传卖点的打新基金，却陷入了无新可打的尴尬局面。更让人警惕的是，新股申购的询价过程中，依然有一些不透明的环节。

　　打新基金打不到新股

　　去年底证监会宣布IPO重启之后，陆续有公募基金公司研究设计出瞄准“打新”的产品，以打新为卖点进行销售。当时，国泰基金发行了一款名为“国泰淘新”的基金，明确针对IPO。此外，安信鑫发优选混合等产品也是瞄准了IPO才成立。但是，这些打新基金都没能成功打上新股。

　　以国泰淘新基金为例。该基金缺席了我武生物、新宝股份和良信电器的网下申购，参与申购时，报价也未能入围。

　　在纽威股份的网下询价中，国泰淘新基金报出20.80元、19.90元两档价格，合计达到900万股，远高于最后的发行价17.66元。

　　在楚天科技的网下询价中，国泰淘新基金报出31.99元、32.99元和34元三档价格，合计达到300万股，均低于最后的发行价40元。

　　在天保重装的网下询价中，国泰淘新在6.9元到7.9元区间报出三档价格，合计达到1500万股，最后远低于发行价12元。

　　在奥赛康的网下询价中，国泰淘新报出62元和66元两档价格，合计申报350万股，低于最终发行价72.99元。

　　在炬华科技的网下询价中，国泰淘新在39元到45元的区间报出三档价格，合计是450万股，低于发行价55.11元。

　　最终，打新基金国泰淘新一股也没能获配。

　　安信鑫发优选混合基金也有类似的遭遇，在申购我武生物、良信电器时，他们报价高于发行价；申购新宝股份、楚天科技、天保重装时，他们的报价又低于发行价。奥赛康和炬华科技他们还放弃了申购，最后也是一股没能获配。

　　定价能力弱凸显

　　实际上，对于打新基金可能打不中新股的风险，本报此前就有过提示。本报在去年12月6日发表的《专业打新顽症待解》一文中，就指出专业打新资金缺乏足够的定价能力。与专业做股票的股票基金不同，专业打新资金对于上市公司和股市的研究明显要弱得多，对于市场脉搏的把握也要弱一些。

　　本报在去年12月19日发表的《打新产品并非“稳赚不赔”》一文中也指出，按照新的打新规则，所谓的打新基金更可能名不符实。“有分析师认为，由于新规则下每只新股只有不多的机构入围网下申购，很多专业的打新基金未必能够拿到足够的新股。”这是本报当时的报道。

　　对于打不上新股的窘境，基金公司似乎也没有什么好的办法。“我们接下来还是会根据新股的估值下单，也没什么特别的调整。其实呢，也是入围机构的报价区间太窄，有些公司最后的入围区间只有一分钱的差价，确实很难把握。”国泰基金相关人士这样对《大众证券报》记者解释：“当然，基金里的钱也不会闲着，我们会进行一些固定收益方面的操作。

　　需警惕寻租空间

　　以打新为卖点的打新基金，最后无奈成为类似货币基金的品种，这让人们感到尴尬。而更值得人们警惕的，是打新过程中出现的寻租空间。

　　根据新的规则，网下投资者报价后，发行人和主承销商预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除申购量不得低于申购总量的10%。之后，发行价格由发行人与承销的证券公司自行协商确定。在这一过程中，剔除多少报价，发行价格怎么定，都是不透明的环节，并没有一个规定好的标准。那么，如果有权参与定价的人员有心寻租，那就会使新股申购变成一项“内部人交易”。

　　“我是再也不参加新股申购了，反正怎么也申购不上。”一家浙江的阳光私募告诉记者。当记者追问细节时，他表示这事不想提。事实上，在本次新股重启的过程中，从路演到报价，充斥着种种的不透明。不少私募参加询价路演时，被强行拦在门外；一些新股的路演现场，更是被保安围得有如铁桶一般。

　　本次新股改革中，信息的公开和透明是管理层力推的最大亮点。怎样让信息的公开和透明做得更好，是监管者们需要思考的问题。