金融机构重金求全牌照 日后或贬值

　　近期，抢购行动此起彼伏。抢购车牌、抢购车票、抢购各类金融牌照……银行、保险、证券、信托、租赁等金融牌照被一些有实力的企业一一收入囊中，诸多企业正在朝“全牌照”方向前进。业内人士认为，牌照被抢购，与当前审批制度不无关系，但部分公司尽管手握多张牌照，但业务的协同度并不高，反映出一定的冒进思想。并且，当前含金量很高的各类金融牌照，随着日后市场化的深入，还可能面临贬值风险。

　　全牌照之潮流

　　“买下各类金融牌照，体现的是相关公司在金融业务上的布局，尽管这种布局未必十分理性。”一家大型证券公司分析师对《证券日报》记者称，在金融混业经营的发展形势下，抢购全牌照似乎已经成为时下的一种潮流。

　　国投信托近日以增资扩股的方式引入泰康人寿保险股份有限公司和江苏悦达集团有限公司作为战略投资者，两家公司合计持股45%，募集资金超过22亿元。分析人士认为，泰康人寿的参股行为意在获得信托牌照。

　　事实上，这只是保险机构谋求更多金融牌照的一个典型案例。随着混业经营趋势愈加明显，保险机构在谋求全牌照，大型资产管理公司甚至一些实业集团都在进行金融全牌照战略布局，大家都在力求打造综合金融服务平台。

　　所谓金融全牌照，目前业界并没有明确统一的定义，上述证券公司分析师表示，主要的金融牌照包括银行、保险、证券、信托、租赁、期货、基金等牌照，保险又分为财险、寿险、健康险、养老险等牌照。

　　中国平安集团是目前保险行业中综合金融平台建设较早的企业。而提起当下保险业进行全牌照布局的黑马，当数安邦保险集团。安邦保险集团最初由财险公司起步，该公司于2004年开业。而2010年，安邦人寿才开业，同年，安邦财险接收了原瑞福德健康险公司并更名为和谐健康保险公司。2011年，安邦资产开业，成为第十家保险资产管理公司；同年，安邦斥资50亿元获得成都农商行35%的股权，成为其控股股东；2013年，安邦人寿与成都农商行联合筹建金融租赁公司获得银监会批准，成为第22家金融租赁公司，也是首家农商行设立的金融租赁公司。至此，安邦集团目前已形成全牌照经营的综合性保险集团，拥有财险、寿险、健康险、资产管理、保险销售、保险经纪、银行等多种业务。

　　近期，关于安邦拟收购总部位于深圳的世纪证券公司的消息也传得沸沸扬扬，若得以成功，安邦的金融牌照将再下一城。还有消息称，安邦亦在洽购信托牌照。据分析人士称，安邦的目标是成为第四大金融集团，并希冀成为金融业内首家跨国企业。目前看来，安邦正在朝着这一目标大踏步前进。

　　同时，中国人寿成立的基金公司国寿安保不久前正式开业，意味着国寿的金融牌照又多了一个。此前，该公司持有广发银行20%的股份，并于2012年以35%的持股比例成为中粮期货的第二大股东，成为险企入股期货公司首例。2013年12月初，中国人寿电子商务有限公司挂牌，这是国务院《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》印发后，保险业第一家正式挂牌成立的电子商务公司。国寿集团董事长杨明生曾明确表示：“将加快实现从保险业务的综合经营，进一步向金融综合经营推进，积极拓展银行、证券、基金、信托等非保险的金融业务领域。”

　　当然，在混业经营的形势下，不只是保险集团在谋求全牌照，其他金融机构以及一些大型实体企业集团也在谋求金融全牌照。上述证券公司分析师表示，与保险机构布局其他金融牌照相反的是，其他金融机构也在布局保险业，例如以信达资产、东方资产、华融资产为代表的国有金融机构，在其大金融布局中都有保险业的影子。

　　例如，信达资产成立了幸福人寿和信达财险两家保险子公司；东方资产2012年以78.1亿元的价格成功控股中华联合保险；长城资产则控股长生人寿。而截至目前，四大资产管理公司中，由财政部控股、中国人寿参股的华融资产是唯一一家拥有银行牌照，但独缺保险牌照的公司。该公司高管在接受媒体采访时明确表示，希望再拥有一家保险公司，但是以新设公司还是并购的方式获得保险牌照尚未确定。

　　非金融企业也在往这个方向转，比如宝钢集团、海航集团等实业资本正在逐渐向金融领域渗透，其集团下属的金融子行业板块布局比较全面。此外，国航、东航、南航、中航工业等均已布局保险业，涉及保险公司分别为中航三星人寿、国泰人寿、阳光保险及中航安盟财险。

　　牌照审批或放开

　　“综合服务”、“一站式”、“协同效应”等词汇在全牌照企业宣传自身优势时高频出现。然而，对于牌照的意义，业内人士却认为难以界定，尤其是随着我国市场化改革的进一步深入，牌照审批进一步放开，不少企业现在为追求全牌照而花费重金可能不值当。

　　“从目前的情况来看，牌照资源稀缺，没有一定实力根本拿不到，而没有牌照就不能开展相应业务，因此，企业多拿到一种牌照就多增加一种资源。”上述大型证券公司分析师认为，在这样的形势下，加上混业发展的趋势不可逆转，企业现在花重金买牌照的行为可以理解。

　　但他同时也指出，很多企业当前追求全牌照更主要的心理是“先占上一个牌照再说。”全牌照企业宣传的优点恰恰是其难点，即使是全牌照实现较早的企业，其各个牌照间的业务割裂程度也是很高的。他认为，一方面，在监管政策上有很大限制，即便企业拥有多张牌照可以进行多元经营，但政策要求各个公司之间的防火墙做得很严实，这就限制了混业经营的发展。另一方面，对于如何很好地实现混业协调发展，很多公司并没有想明白。“所以，我们看到，有的企业虽然将各种牌照都拿到了手，但相应的业务开展得并不好，牌照价值下沉。”他表示，但在当前环境下，即使业务经营不好，只要有牌照，在市场交易中还是能实现升值。

　　他熟悉的一家资产管理公司就拥有金融全牌照，但无论哪一个牌照领域的业务单独拿出来看，都排不上名次，“与业务发展的需求相比，为了占据山头而抢牌照的可能性更大。”他分析道。

　　同时，他还对记者表达了另一个担心：随着中国市场化改革的深入，再过5年，金融牌照的审批或将大幅放宽，凡是符合要求的企业都能顺利申请到牌照，那么，很多企业现在花这么高的成本去买牌照就不值得。

　　“市场自由了，已经有牌照的企业就享受不到牌照溢价，其价值也就打了折扣。”他说，由于现在牌照批复很难，所以很多企业采取收购、控股等办法先获得一家有资源的公司，从而曲线获得想要的牌照。