券商增收盯紧新三板 拉低主办券商集中度

　　申银万国挂牌企业数占比已由21%降为16%;预计今年一月份券商即可收入超过2亿元的挂牌费

　　2013年12月27日,证监会正式发布新三板扩容的七项配套规则,12月30日全国股转系统也发布了一系列新三板业务细则,标志新三板扩大至全国的工作正式启动。而作为新三板扩容的直接受益者券商也开始布局。

　　统计显示,2010年,74家挂牌公司共计成交 635笔,成交金额近4.2亿元,交易股数6886.3万股。而在2011年,在仅有97家挂牌公司的情况下,新三板交易活跃度有所提升:共计成交827笔,合计 9544.3万股, 成交金额5.6亿多元。

　　2012年新三板挂牌企业已超过200家,全年新三板的成交总额为5.84亿,成交755笔。2013年新三板挂牌企业356家,总股本97.1655亿元,全年成交总额达8.1396亿元,成交989笔。根据中国证券登记结算公司的最新通知,新三板会有多家拟挂牌企业将于1月24日集中挂牌,新三板市场将迅速扩张。

　　新三板成券商新收入来源

　　迅速扩张的新三板市场,不仅为中小企业提供了融资渠道,同时也为券商投行提供了平台。新三板体系制度在逐渐完善中,不仅小企业积极性大幅升高,券商的热情也被调动了起来,很多券商都把目光投向了新三板,在新三板扩容配套规则下达后,多家券商均认为新三板将成为券商的又一重要收入来源。

　　中航证券认为,随着扩容的推进以及配套制度的完善,券商在新三板将有广阔的业务空间,企业申请挂牌没有盈利要求,达到上市条件的企业在转板上也没有约束,增加了新三板的吸引力,在业务上综合能力强的券商有优势,新三板业务或将成为券商收入重要来源,尤其是在券商加速转型的今天,新三板业务将成为一些中小型券商实现差异化竞争的切入点。

　　对此,记者采访某场外市场人士,他表示:“券商新三板此后的盈利模式将不再仅限于挂牌费用,同样可涉及经纪业务相关的撮合交易佣金收入,再融资、债券发行等为主的投行业务,以及做市商制度实行后的资本中介业务等。”

　　上述人士还表示,目前券商对拟挂牌新三板企业收取的中介费用在120-140万元之间,盈利空间非常有限,未来随着做市商以及再融资业务的推进,这一空间将大幅提升。同时据了解,目前投行担任新三板项目经理的只能是保代与准保代,券商投行对新三板业务关注度有所提升。

　　上述业内人士表示,今年首个工作日新三板受理了126家拟挂牌企业的申报材料,同时包括去年受理的100多家,预计今年新增挂牌企业数将超过200家。以120万元中介费用来统计预计仅今年一月份集中挂牌时,券商即可收入超过2亿元的挂牌费

　　主办券商集中度大幅下降

　　上述场外市场人士认为,新三板细则的出台表明新三板业务正式步入正轨,发展起来后将是一块大蛋糕,这对券商来说很有诱惑力,券商纷纷加快进入三板市场的脚步。

　　数据显示,截至2012年9月7日,共有64家券商获得证券业协会授予的代办系统主办券商业务资格,业务种类为股份转让业务和股份报价业务。只有33家开展挂牌业务,前三大券商挂牌份额占比37%,其中申万占比21%、国信占比8%、西部占比8%。39家券商进行了代办股份转让业务,整体集中度较高,卖方集中度更高。其中定向增资仅有17家券商完成,同时转板保荐券商更换率高达62.5%。

　　而在2013年10月15日,就已经有77家券商获得主办券商资格,占全部证券公司的七成以上。已有52家券商已经保荐企业挂牌,前三大券商挂牌份额占比也比去年有所下降,占比为32.5%,其中申万占比18%,国信占比9%,而居于第三位的则由西部证券变为长江证券,市场占比5.5%。

　　而截至今年1月7日,虽然申银万国在新三板市场上以挂牌58家的成绩仍位居第一,但其挂牌份额占比已降为16%,而长江证券力压国信以22家挂牌企业数占据亚军位置,占比6%。紧随其后广发证券、齐鲁证券、中信建投各19家,此前的占比最多的三大券商中仅申万一家守住了“龙头老大”的地位。

　　对此记者采访业内人士,他表示:“可以看出券商纷纷加快进入三板市场的脚步,主办券商集中度一直在下降。很多券商都认为新三板业务是新的营收点,越来越多的券商投行把目光投向新三板,因此主办券商的集中度有所下降是必然结果。随着券商新三板的资源储备逐步增加,主办券商的集中度将进一步下降。”

　　门槛提高控风险

　　此次配套修订的业务主要内容体现在两方面:一是根据《非上市公司公众公司监督管理办法》修订基本业务规则中公司申请挂牌程序、股票发行程序等方面的条款; 二是修订投资者适当性管理细则,将自然人投资者的准入标准从300万元提高至500万元。

　　全国中小企业股份转让系统有限责任公司近日表示,同时符合下列条件的自然人投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让:一是投资者本人名下前一交易日终证券类资产市值500万元人民币以上;二是具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

　　其中再次提高投资者门槛这一项引起了业内广泛关注,新三板流动性问题再次成焦点。对此上述场外市场人士表示,提高门槛与要求投资者开户两年等要求,监管层应该是出于风险控制方面考虑。毕竟相比于主板市场新三板市场不仅规模小,最主要的是挂牌企业规模小且资质良莠不齐,不确定性与风险性更大,因此提高个人投资者的门槛,以此来提高投资者风险承受能力。同时从市场投资方来看,现在还是以机构投资为主,个人投资者并不多,因此即使提高投资门槛对三板流动性也不构成太大影响。