中金公司：A股或迎来投资良机

　　中金公司1月6日发布了《2014年投资中国股市的主要逻辑是否依然成立？》的研究报告，指出2014年投资中国股市的主要逻辑依然成立，当低迷的市场情绪使市净率和市盈率跌至历史低位后，投资良机往往随之而来。

　　报告称，即便政策不确定性(央行货币政策仅是其中之一)带来的风险溢价仍维持在高位，但2014年投资中国股市的主要逻辑依然成立：市场基本面将得到改善，短/中期盈利增长前景向好，而盈利改善的驱动因素并非杠杆率的提高，而是成本的降低(大宗商品成本、税收与浪费支出等的下降)、效率的提高、以及未来几年全面的改革措施所带来的生产率提升。

　　中金公司指出，当低迷的市场情绪使市净率和市盈率跌至历史低位后，投资良机往往随之而来。比如，当前A股市场五大银行的股息收益率均已超过7%，市盈率5到6倍，而且大多破净。低迷的银行股估值隐含着投资者对中国宏观经济极度的悲观预期，而即将公布的宏观数据和盈利数据将证明这种预期是否正确。从先期公布的一些盈利数据来看，中金认为答案很可能为否。　　　　　　　　　　　　　　（吴黎华）