2014年创业板存结构性机会 机构谨慎乐观

　　从近期各机构发布的策略看，大部分机构对于2014年创业板行情并不悲观。有机构指出，创业板指数仍能维持在1000点至1500点；一些机构断言，在高估值小票调整到位后，部分具备成长性的创业板股票有望重新出发。整体看，2014年创业板仍然存在结构性机会。

　　机构谨慎乐观

　　中信证券认为，2014年中小企业盈利有望改善。当前中小企业的复苏趋势不变，订单增速、现金流和ROE可望持续改善。中信证券预测，2014年A股中小企业的利润增速区间为10%到15%，增速好于2013年。经过一年的上涨，小盘股当前估值水平不低，但政府倡导的改革方向从多方面利于民营经济发展。总体判断，2014年小盘股将沿着先主题后基本面的脉络震荡上行。

　　针对市场最担忧的新股发行改革，大部分券商认为不会对创业板造成大的冲击。中信证券认为，预计作为小盘股“精神领袖”的创业板2014年可能会迎来发行制度改革和再融资启航两项重要变化，这有利于改善小盘股供需瓶颈，形成多赢局面。从长期来看，注册制改革有望解决新股发行中一二级市场利益不均衡的状态，对小盘股投资者构成长期利好。

　　瑞银证券认为，大部分投资者对新股保持较高热情。由于财务数据经过多次审核，首轮上市公司质地较优良。IPO暂停1年多也使投资者憧憬新股重新开闸。预计新股发行将再度激发市场对小股票的热情，创业板可能在1月出现“双头”行情 .

　　申银万国预估创业板指数2014年核心波动区间为1000点至1500点。2月底高估值成长股即使有反弹也是减仓的机会；待春节后2013年年报业绩风险释放后，新一轮业绩增长无法证伪，高估值成长股有望重新出发。目前最大的争议仍是创业板似乎过高的估值。

　　国信证券预测，供给压力下中小市值公司整体溢价难以保持，取而代之的是个股明显分化。如果2014年中小板和创业板估值溢价逐渐向中枢回归，在盈利增长15%-20%左右的情况下，整体股价还有15%-20%的回落空间。瑞银证券也指出，随着新股的密集发行，2014年二季度新股发行迎来高峰 ，供给增大，高估值小股票可能面临再次回调风险。

　　成长股分化加剧

　　总体看，大部分机构的共识集中在于，2014年创业板个股将面临分化。中信证券认为，尽管热门行业不变，但其中的焦点个股或发生较大变化。前期没有表现或不受关注的二三线个股，一旦基本面发生积极变化，将受到市场追捧，股价弹性较大。

　　南方基金首席策略师杨德龙指出，成长股不会像2013年一样鸡犬升天，会出现较大分化；真正有成长性的个股还会创新高，但多数创业板个股会面临调整。2014年市场格局会发生很大变化。

　　杨德龙认为，2014年价值股和成长股均有表现机会。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股，把握政策热点，抓住改革受益个股，是行之有效的投资策略。如果创业板出现较大幅度调整，可以从中挖掘一些优质成长股，如环保、互联网、新能源等。

　　从产业景气角度看，中长期供需关系一旦形成不容易变化。中信证券强调，根据行业属性不同，处于高景气度行业的上市公司在资本市场上往往能连续两年或在更长时间段跑赢大市。TMT、环保、医药医疗等行业仍将是2014年的强势板块。具备持续增长潜力的成长股仍多出自于新兴产业且数量有限，理应享受较高估值水平。在主题投资告一段落之后，最先回归投资者视野的依然是成长股。