新政影响逐步深化 2014年A股变数多

　　2013年资本市场新政频出，《每日经济新闻》总结2013年对资本市场和A股最具影响力的七大新政，它们分别是IPO财务核查、证监会新闻发布会制度、分道审核开启、新股发行改革、借壳上市参照IPO、优先股试点、中国版401K“减税”等。

　　当然，2013年的新政远不止上述七大事件，但已经深深地影响了A股走势，更多新政的进一步落实则将对2014年A股走势带来重大影响。

　　新闻发布会制度推行周五行情波动加大

　　证监会的新闻发布会制度潜移默化地对A股走势带来了变化，那就是临近周末的星期四、星期五，A股走势往往容易出现剧烈波动。究其原因，周五收市后的新闻发布会上往往会公布一些重要事项，而此前，市场会根据当下的舆论风向去判断这些重要事项是利好还是利空，从而决定是赌消息式地买入，推高周五股市；或是提前回避利空，导致周五股市下跌。

　　最为典型的案例就是8月16日光大证券“乌龙交易”。在那个星期五早盘，光大证券的一笔交易将近百家权重股瞬间拉至涨停。在事件发生之初，不少市场人士本能地判断是出现了乌龙交易——这在个股身上并不少见。但由于恰逢周五，部分市场人士随后便将此联系为收市后会有重大政策出台，比如蓝筹股T+0交易、推出优先股等。于是，不少人轻信谣言而追高。

　　事实证明，这种诡异走势就是光大证券的“乌龙指”，并不关乎任何政策的出台。不过，新闻发布会制度对周末股市的走势影响之大可见一斑。

　　“这实际上反映了A股政策市的本质。”有老股民如此分析道。2014年，改革依旧是资本市场的主旋律，周四、周五行情容易出现波动的现象仍将延续。

　　新股数量猛增高质量或招致爆炒

　　在2013年的资本市场多个新政中，不少瞄准了新股改革。有从制度上的改革，比如《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》；有从新股质量方面的改革，比如IPO财务核查、重罚投行“不作为”等；也有从多层次上分流新股堰塞湖的，如新三板扩容等。

　　综合分析人士的观点，一连串的新股改革将对2014年的A股市场带来四大影响。

　　一是新股数量将猛增，A股市场的扩容压力不容小觑，中小板、创业板股票的分化将加剧。由于IPO暂停，2013年没有一只新股上市。2014年开年后，新股发行将凶猛涌出。

　　根据2013年11月30日证监会新闻发言人的表态，经过一个月左右时间相关准备后，预计2014年1月底，将有50家企业完成程序并陆续上市。这几个数量相当于2012年沪深总新股数150家的三分之一。

　　目前，等待过会的拟上市企业仍超过500家，此外，新股改革还将推动审核制向注册制转变，这无疑将导致更多的企业上市，对A股资金面构成压力。

　　实际上，新股改革《意见》公布后，股市便遭遇了一次大跌，400只个股跌停的背后是200只创业板股票跌停。

　　对于新股重启，新财富2013年最佳中小市值分析师王凤华认为影响来自三个方面：一是使创业板面临资金流失的压力，抽血导致供求失衡指数下跌；二是新股中成长股占比虽少，但绝对数量大大增加，创业板面临进一步的选择分化；三是证监会明确规定不允许在创业板借壳上市，进一步打压小股票估值。

　　值得注意的是，王凤华指出，目前排队待发行新股有700多家，有78%属于传统第一、二产业，医药、环保等代表新兴方向的行业不超过20%，所以2014年新股数量会创新高，但成长股占比偏小，供求不均衡会对市场短期形成较大的压力。

　　二是新股的质量将好于往年，遭爆炒的可能性增大。2013年，证监会对“不作为”的券商投行加大了处罚，IPO财务核查则让一批浑水摸鱼的企业主动退出。

　　“我觉得，2014年新股遭爆炒的几率很大。”一位江浙私募王先生告诉《每日经济新闻》记者，目前排队的新股都是经过财务核查筛选了的，出现往年那种业绩地雷的情况会很少。此外，2013年创业板股票大涨，估值都已经炒高，资金显然会更喜欢刚上市的有成长性的新股。

　　三是IPO重启对券商股构成实质性利好。“新股发行制度的改革和IPO重启将极大利好创投和证券行业。”长江证券分析师刘俊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，IPO重启对券商构成利好，将使证券公司投行业务恢复性增长。刘俊预计，目前已过会的88家公司募集金额565.33亿元，预计将实现主承销收入31.1亿元，占2012年券商全年承销收入的17.6%。

　　四是市值配售下，指数维稳，个股冲击很大。

　　12月13日，沪深交易所分别发布了 “首次公开发行股票网上申购及网下发行实施办法”，并自发布之日起实施。办法规定，沪深股票市值单独计算，即不持有深市的股票，就不能够参与中小板、创业板的市值配售。

　　有私募人士分析认为，管理层2014年的目标是消化排队的所有IPO。如果新股上市遭到炒作，必然会吸引更多的“打新”资金。一批游走于一二级市场之间的低风险偏好的资金为了“打新”，不可能买入风险高的小盘股，而只能买进低风险的大盘蓝筹股充当市值，这便能够维持指数不跌。“也就是说，市值配售对指数冲击不大，但对个股没特别是中小板、创业板个股资金面影响较大。”