上海股交中心挂牌首单私募债可复制性待考

　　在上海股权托管交易中心发行的首单私募债——“北京华彩天地科技发展股份有限公司2013年私募债”于12月25日正式挂牌交易。据悉，此次华彩债发行规模1000万元，票面利率为12.25%。值得注意的是，这次1000万元的私募债已被一家投资机构全额认购。

　　与在证券交易所发行私募债相比，股交所的私募债市场发行门槛较低。不过，首单私募债发行的中介服务机构北京金慧丰投资管理有限公司董事长周丽霞表示，由于此单私募债的发行具有一定特殊性，未来在股交中心不一定能被大量复制。

　　已被一家机构全额认购

　　北京华彩天地科技发展股份有限公司是上海股权托管交易中心自今年11月下旬着手开展私募债业务以来，首家在上海股交中心发行私募债的企业。

　　据记者了解，华彩天地此次非公开发行总额为1000万元的私募债，采用单利按年计息，到期一次还本付息，年利率12.25%。同时，华彩天地将同时发行197.5万股新股，增资价格为每股人民币4元，融资额为人民币790万元。

　　华彩天地董事会公告显示，私募债到期日为2015年12月31日，本期私募债为可转债，并于2013年12月25日起在上海股权托管交易中心私募债转让系统进行转让。

　　不过，上述首单私募债发行具有一定的特殊性。此单私募债发行的中介服务机构北京金慧丰投资管理有限公司董事长周丽霞表示，“这次1000万元的私募债被一家投资机构全额认购”。该债券是可转债，投资者有多项选择，并且该全额认购的投资者本来就想参股华彩科技，因此一次性认购了所有的债券。

　　另外，上海股权托管交易中心挂牌管理部副总监陈妍在接受记者采访时表示，此单私募债是纯信用发行，没有采取任何增信措施。到期后，投资人还可以选择以债转股。

　　“从这个角度看，在股交所发行私募债具有更大的灵活性，在定制化服务方面具有一定优势。一些已达成投融资意向的企业和投资方，通过这个平台双方就可以直接进行对接。”南京银行债券分析师黄艳红告诉《每日经济新闻》记者。

　　发行及认购要求相对较低

　　11月23日，上海股权托管交易中心发布私募债业务暂行管理办法。

　　与之相比，证券交易所对私募债发行人的要求则相对较高。去年5月23日发布实施《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》规定，发行人不属于房地产企业和金融企业，发行人所在地省级人民政府或省级政府有关部门已与本所签订合作备忘录，且发行期限在3年以下。陈妍告诉《每日经济新闻》记者，在股交所的私募债发行规模和发行期限都不受限制，利率符合法律法规即可，可以进行无担保的纯信用发行。

　　在认购端，注册在中国境内的机构投资者，包括法人、合伙企业等可以参与上海股交中心的私募债认购和转让，但设定了个人投资者的准入门槛，鼓励公司股东、管理层和内部员工参与认购。

　　陈妍还告诉记者，个人投资者认购需要在上海股交中心开户，并提供50万元人民币的金融资产证明，认购起点为100万元。因此一般都是非常具有资金实力和专业实力的个人投资者在参与。目前来看，还是机构认购较多。

　　在证券交易所进行私募债的认购，要求则更为严格。除了金融机构及机构理财产品，企业投资者必须是注册资本不低于人民币1000万元的企业法人，或者合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业。而个人投资者要想成为私募债合格投资者，应具有不低于人民币500万元的金融资产，以及最近两年以上的证券交易成交记录。

　　首单模式或不可复制

　　对于企业来讲，在股交所发行私募债的成本也相对较低。《每日经济新闻》记者从上海股权托管交易中心获悉，在私募债推出初期，上海股交中心免收一切服务费用，旨在孵化私募债发行业务市场。

　　“能成功在证券交易所发行私募债的企业，一般都要提供2A或2A+担保公司进行担保，而且发行过程中担保机构、会计事务所、律师事务所、券商等中间机构都会收取一定费用，给投资者的空间比较小，一般是8%~9%，再加上发行费用、担保费用等，企业付出的成本是很高的。”陈妍说。

　　对于上海股交中心发行私募债这一业务的开启，黄艳红表示，以后也可以推出资产证券化等一揽子金融产品。不过，由于上海股交中心发债方一般为平台挂牌企业，且门槛和要求相对较低，因此可能不具有很高的安全性。

　　周丽霞也表示，对于这一无担保纯信用、且全部被一家企业认购的模式有特殊性，在股交中心不一定能被大量复制。

　　陈妍也坦言，对个人投资者，私募债市场确实是高风险、高收益，一定会有违约。“目前，为了保护投资人的利益，关键就是要有过程中持续进行信息披露，提醒投资者。其次就是依靠相关法律措施保护投资者，如进行司法仲裁等。”