央行开闸向市场注入流动性

　　针对银行临近年底普遍缺钱的现状，央行再度开闸给市场注入流动性。昨日，央行重启逆回购，在公开市场中开展290亿元7天期逆回购操作。受到这一操作影响，银行间市场资金面大幅走宽，质押式回购利率普降。

　　央行逆回购“放水”

　　昨日11时30分，跨年关键期限利率7天质押式回购加权平均利率大降232.9999基点，回落至6.4555%，而前日收盘，该利率还高达8.9372%。14天回购利率大降342基点，至6.0996%，前日收盘该利率为8.9504%。其它期限回购利率也有不同程度的降幅。

　　而在上海银行间同业拆放利率（shibor）方面，昨日各期限利率均回落到7%以内。市场人士分析，因央行持续注入增量资金，资金面紧张的状况将逐渐趋于稳定，接下来随着财政放款的开启，资金面将迎来一定的自然修复,朝着改善的方向发展。

　　据统计，本周无央票或正、逆回购到期，但央行上周通过SLO（短期流动性调节工具）定向投放的逾3000亿元资金将在周内陆续到期，加上25日存款机构将迎来新一次的存准金补缴，市场对央行重启逆回购操作已存在充分预期。

　　本周一，货币市场各期限资金利率继续飙升。质押式回购市场上，7天到3个月品种加权利率均涨至9%一线的高位。尽管如此，多数市场人士仍相信，资金面不会达到今年年中时，极端紧张的状态。

　　事实上，从上周四开始，回购市场持续呈现早盘紧张，尾盘宽松态势，本周一情形大致相同，尾盘收市时，有一定数量的隔夜甚至7天卖盘无人问津。市场交易员表示，这表明市场在朝着好的方向发展。考虑到央行重启逆回购弥补短期资金缺口，资金面紧张的状况将逐渐趋于稳定，接下来随着财政放款的开启，资金面将迎来一定的自然修复。加上财政放款的推进，资金利率不大可能达到今年年中极端水平。

　　后期资金面难言乐观

　　当然，就目前来看，资金利率整体仍处于较高的位置。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊表示，逆回购重启，公开市场操作回归正常，市场对央行引导市场利率平稳的信心回升，市场的担忧情绪开始舒缓，因而昨天整体的利率水平有明显回落。国海证券债券分析师高勇标认为，央行的表态仍比较谨慎，本周银行间市场仍将受考验。特别是在25日财政放款实施之前，市场资金面都不会有明显改观，利率仍将保持高位运行。在这个过程中，银行间资金紧张程度将取决于央行的态度。

　　事实上，央行在3季度的货币政策执行报告中曾提到，未来“经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程”。也就是说，后续市场会不断地出现间歇性的资金紧张情况。

　　民生证券研究院副院长管清友坦言，短期来看，央行会继续关注货币市场利率，适度释放流动性，防范流动性短缺引发的金融风险。货币市场利率应当不会再度飙升至6月“钱荒”期间的高度。但是，央行不可能大规模释放流动性，金融体系流动性偏紧的状态将会持续。

　　不过，更多的分析人士认为，未来随着央行“出手”对短期流动性进行调节，以及下周财政存款面临季节性投放，银行间市场资金面紧张的恐慌情绪应会得到缓解。

　　人物直击

　　如释重负，银行资金交易员提早下班

　　“今天央行展开290亿元逆回购的消息一出来，感觉市场资金面确实宽松了不少。”昨日下午6时，一家商业银行的资金交易员徐超显得如释重负。“下午5时左右，我今天的资金任务就已经完成了，可以提早下班了。”

　　要是搁在几天前，徐超可没这么轻松。此前，央行连续5次暂停逆回购，市场的紧张情绪在上周集中爆发，资金价格从上周一起开始攀升。

　　“从上周三开始，市场资金便进一步趋紧，主要品种的回购利率均大幅上升。”徐超表示，上周自己不得不“四处找钱”。除了银行类机构、保险类机构，“找钱”的渠道还包括信托、融资租赁公司等。

　　随后，央行通过SLO连续三天向市场注资，仅缓解了部分紧张情绪。上周末，货币市场仅隔夜资金价格回落，7天、14天和21天资金价格继续上涨。本周一，上海银行间同业拆放利率再度全线飙升。据中国货币网数据显示，其中7天、14天两个品种利率更是飙上8%，隔夜拆借利率也达到了4.5150%。

　　“实际上直到23日，市场的资金还是很紧张。幸好得到了一些政策性银行的帮助，加上我也有所准备，之前一些资金的到期期限安排合理，才算没有遭遇大的问题。”徐超表示，这种紧张的状况一直延续到昨日。

　　昨日，央行公开市场进行290亿元人民币7天期逆回购操作，此为央行三周来首次通过逆回购注入流动性，中标利率4.1%，7天期回购利率应声大幅回落。

　　谈及对未来资金面的预计，徐超持谨慎乐观态度。“随着时间渐近年末，为提前应对年末的流动性需求，各银行有可能主动提高备付水平，导致融出资金意愿降低，从而加剧资金面的季节性紧张。”他表示，进入12月下半月后，资金紧张的态势可能会延续一段时间。

　　不过在他看来，今年6月末的极度“钱紧”状况难以再现。“央行正在持续注入增量资金，资金面正朝着改善的方向发展。加上财政放款的推进，资金利率不可能达到年中那种极端水平。”

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　　资金紧张缓解

　　沪深股指震荡收升

　　央行三周来首次重启逆回购操作，银行间市场资金利率应声回落。受此鼓舞，沪深股市震荡上扬。昨日A股宽幅震荡后温和收升。上证综指盘中2100点整数位得而复失，深证成指则成功收复8000点。

　　昨日，上证综指以2094.07点小幅高开，总体上走出冲高回落后再拉升的震荡行情。盘中沪指一度重回2100点，但未能站稳，尾盘收报2092.91点，较前一交易日涨3.20点，涨幅为0.15%。深证成指成功收复8000点整数位，报8027.43点，涨37.92点，涨幅为0.47%。

　　伴随股指收升，沪深两市超过1700只交易品种上涨，远多于下跌数量。不计算ST个股和未股改股，两市24只个股涨停。

　　权重指标股表现不一。总市值排名前30位的个股中，长城汽车连续第二个交易日录得6%以上的涨幅，双汇发展涨幅也超过了2%。上港集团、平安银行跌逾2%。

　　与前一交易日相比，当日沪深两市成交略有放大，分别为617亿元和791亿元，总量超过1400亿元。