弱势难逆转可继续观望

　　A股上周连跌，盘面哀鸿遍野。上周五沪综指大跌2.02%至2084.79点，深综指跌1.31%至1026.24点，创业板指跌0.19%。

　　最近央行忍着没进行逆回购，但通过其他货币政策工具吐出些流动性，只是未能完全扭转市场缺钱的总体态势。央行上周四在官方微博上表示，近期已通过短期流动性调节工具（SLO）向市场注入流动性。

　　央行祭出SLO这样的补充性工具进行对冲，显然是想避免类似6月末那样的情况重现。虽然央行已释出了暖意，但周五资金成本仅短暂下降，其后照升不误，这进而压制了股指。A股上午走势尚好，但午后盘面越走越弱，临近收盘，大量权重股出现异动，以“秒杀”方式跌停。

　　上交所在周日通过官方微博最新表示，因个别QFII跟踪指数进行调仓，导致建设银行、中信银行等相关股票在20日尾盘发生异动。大跌后，证监会在上周末例行新闻发布会上称将增加长期入市的资金量，但这样的利好远水不解近渴，估计这很难扭转股指弱势，故操作上本周仍宜观望。

　　资金面紧张会压制股指，这话虽然不错，但由于6月底暴跌经验在前，所以管理层即使控制流动性也会吸取上次教训，故股市如此之弱就远非流动性紧张所能完全解释得了，应该还有其他重要因素。

　　笔者认为，近期多层次资本市场快速推进及新股市值配售新规则亦为杀跌重要因素。对于新股市值配售新规则，笔者极度怀疑其将长远影响股指。大家知道，有相当比例的投资者长期满仓被套，未来其市值将无法用于打新，如此中签机会即白白“奉献”给其他人或其他机构。从人性来看，这些股民或能忍得一时，却很难长久忍耐，故最终极可能减去一半筹码，忍无可忍地中止这种“奉献”。

　　对于半仓者来说，未来其增仓空间其实已被完全封死。即使对空仓者来说，其未来已无满仓做多的可能，即潜在的做多能量实质上已被削去一半。因此新股配售规则实质上将挤出大量潜在做多资金，属于重大抽资性利空。

　　考虑到上述资金面利空及新股规则方面利空，笔者认为理性的投资者应继续寻机减持。如套得太深而实在割不动，那笔者建议应换持深市个股。这次新股配售规则竟然规定两市市值不能套用，中小板、创业板新股通常涨幅更大，而且深市个股和期指恶意做空关联度低。

　　短期看，一两次新股发行未必能中签，放弃了也无所谓，但长期来看，中签几乎就是个必然现象。长期被套的投资者解套一般会有个漫长过程，所以就应做好长期作战的准备，没理由放弃这种几乎“必然中签”的机会。在股市中生存，万不可赌气，就算看不惯这个配售制度，也应顺着它来，努力去适应。