周俊生：流动性紧张再上演凸显银行资金错配问题

　　临近年底，我国商业银行再次出现流动性紧张。从12月18日开始，央行连续3天启动短期流动性调节工具（SLO），向市场注入流动性累计3000亿元。但是，货币市场的紧张形势并未缓解，截至上周末，隔夜回购加权平均利率大幅升至4.905%，1月、2月、4月期限回购加权平均利率也都突破8%，货币市场的基准利率已经创下今年6月以来的最高水平。

　　央行运用SLO来解决危机，短期来说似乎有其必要性，但从长期来看却不一定合适。更为重要的还是需要正视商业银行运营中存在的弊端，即资金错配问题，并且需要市场化手段和监管手段双管齐下，纠正商业银行在经营上的偏向。此次银行业出现的流动性紧张，与半年前的情景几乎没什么两样，而其原因也在于由于年关来临，银行发行的很多理财产品出现兑付困难。

　　实际上，银行并不缺钱，缺的只是能够在短期内临时调动的头寸，因此流动性紧张只是一种表面现象。长期以来，我国的一些商业银行为了追求高利润，大量的资金只是通过同业拆借等形式在资金、货币市场空转套利，资金在各个金融机构之间循环往复地周转，使货币市场充满泡沫。

　　银行业出现的流动性紧张，凸显我国银行体系的资金错配问题。在经济转型正在稳步推进的关键阶段，银行业务必须改变“以钱生钱”的模式，将信贷方向转移到实体经济上来。而作为央行来说，面对银行暂时的困难，就迫不及待地动用SLO再度向市场放水，那么只会加剧银行的这种投机炒作，反而会向市场释放出错误信号，使经济转型面临半途而废的危险。