年底行情不乐观
退守消费进攻主题
在本周A股连续调整的情况下,国债逆回购利率却节节攀升,不少期限的品种均超过了6%,年底资金面紧张的氛围进一步发酵。与此同时,新三板扩容与IPO重启也被基金经理认为可能分流A股资金,对资金面无疑是“雪上加霜”。“现在市场参与者多数都在卖股票,这种局势会延续到年底。即使一些被相中的股票价格比较合理,也不会轻易去买。”一位机构投资者对年底行情表示悲观。
深圳一位基金经理表示,现阶段A股的负面因素较多。除了年底资金面紧张因素外,还要考虑QE退出的预期等。12月经济数据可能低于预期,政策总基调上中性偏紧,政策难有放松空间,年底行情受到了压制。
博时卓越 、价值增长基金经理聂挺进也认为,中央经济工作会议已经确定了明年的六大任务。会议精神仍以改革当先,即把改革创新贯穿于整个经济社会的各个领域和环节。其中重点提到了着力防控债务风险,并将其作为一大任务单独列出。估计短期内,可能更为严格的监管将对地方主导的投资造成相对负面影响,而相关监管措施一旦落实,广义上的财政赤字会有明显回落。此外,透过高频数据看到,经济目前正处于一个不温不火的状态。在近期IPO开闸和新三板扩容等政策影响下,A股市场或将会出现一些资金分流。
在这种格局下,年底很可能延续调整行情。大摩华鑫基金认为,当前,市场仍处于预期和股价需要重新匹配的阶段。家电、汽车等业绩增长较稳健的蓝筹股估值有望向上修正,而多数中小盘股票由于股价对基本面的透支,未来一段时期走势极可能仍以调整为主。明年把握结构性投资机会的难度可能比今年更大,投资需要更为理性。
退守消费进攻主题
年底整体行情缺乏机会,倾向于防守的公募基金选择退守防御性较强的消费类板块,而仍有进攻欲望的基金经理则倾向于捕捉政策主题机会。从12月以来的板块表现看,家电是12月以来仅有的取得整体上涨的行业,券商股也在调整中表现稳健。
一位目前仍维持较高仓位的基金经理表示,近期加仓的重点是券商股,新三板扩容和IPO重启会对券商形成长期利好。除此之外,近期中央城镇化工作会议提出六大任务,城镇化主题也引起了基金关注。有基金经理较为看好与之相关的医疗、智慧城市等细分领域。
医药股则算得上是本周整体表现最好的行业,生物疫苗与抗癌等细分概念股逆市上涨。大摩华鑫基金表示,重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药,以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。结合基本面和估值看,长期稳定增长的医药龙头企业和食品饮料品牌龙头估值相对合理,可以适当关注。部分优质高成长股动态估值开始有吸引力,需要精选投资。多数中小盘股票过高预期仍需要股价的大幅调整来匹配。
聂挺进认为,目前政策不是很利于周期性板块出现持续性的反弹,因此重点关注的板块一是中央经济工作会议利好的农业、军工等着力社会效率提升的板块,一是估值与基本面匹配且边际有明显改善的板块,如家电、医药等。
本周A股市场连续调整,主板、中小板、创业板重心均有所下移。年内所剩交易日不多,基金全年业绩已经到了最后的冲刺阶段。但考虑到诸多不确定性因素的影响,年终大战的核心战略很可能是“以守为攻”。有基金经理表示,新三板扩容、IPO新政等因素会对A股资金形成分流,使得年底资金面十分紧张,中央经济工作会议的基调也表明政策难有放松空间。在这种情况下,倾向于防守的“后卫型”基金经理选择退守基本面较为确定且兼具防御性较强的家电、医药等板块,而积极进攻的“前锋型”基金经理则着重挖掘与政策利好紧密相关的行业,如券商、农业等。
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