稳健的货币政策有利于保证中国股市的活力

　　稳健的货币政策,有利于保证中国股市的活力、竞争力和吸引力

　　■刘志勤

　　对中国经济界来说,这个月真的是好戏连台:十八届三中全会刚刚闭幕,人们还在深入品味其中的精髓之时,中央经济工作会议甫尔结束,给火热的经济发展增添了新的燃料棒。特别是中央经济工作会议提出明年执行“积极的财政政策和稳健的货币政策”,给市场注入了稳定剂和推进剂,原来市场上存在的隐隐约约的担忧已经被新的政策一扫而空。

　　股市热情将再次点燃

　　人们多年来被压抑的股市热情将会被重新点燃,经济大发展、股市发小财的局面将会得到改变,中国股市有望迎来新的拐点。

　　中央经济工作会议认识到未来的经济发展依然存在不确定因素,经济增长的下行压力依然存在。这个判断是准确的。因为,单从证券市场近期的波动可以看出,中国经济正在经历复杂多变的转型和重组过程之中。A股市场基本停止以往大起大落的波动,波澜不惊。而创业板则显示出潜在的活力,出现难得一见的“翻身得解放”的景象。因为,中央发布的任何一项政策,不管它是否和证券市场直接挂钩,都会对股指产生“震荡”效应。由于今年的中央工作会议议题针对性强、目标明确、措施得力,对股市的正能量作用绝不能被低估。

　　股市传来多重利好消息

　　明年继续执行稳健的货币政策,至少说明,未来中国的资本市场会有稳健的货币政策支撑,这有利于资本市场的逐步开放。原来有许多专家担心,中国会采取相对较为谨慎货币政策,这会影响国外资本投资的积极性,并导致大量资本外流。中央及时明确采取“稳健的货币政策”对中国资本市场的健康发展有着不可低估的作用。中国资本市场作为最大的受益方之一,有利于保证资本的充足率以及资金的流动性,进而保证中国股市的活力、竞争力和吸引力。

　　另一个利好的信息就是中央认真关注地方政府债务的风险防范。在过去的四年中,中国股市受到来自地方债务的负能量影响逐年增加,似乎成为一个绕不过去的坎。许多上市公司在完成国家的经济刺激计划当中 “被动”举债,成为一个十分奇特的经济现象:越是有钱的公司被动“债务”越多。它们只好把多余的资金转贷给其它相对缺钱的企业,收取较高的回报,放在资产负债表中也不难看。但是,这些业绩终究不能“长命百岁”,上市公司的利润不能依靠放债收益,而要依靠真正的市场利润和物质产品的产销获取市场份额和认同,才能让公司的市值有可观的提升。

　　笔者最近遇到一位银行界高管,他对于目前债务市场的乱象忧虑重重。据该高管透露,不少上市公司的确有意无意的卷入不同的债务市场,而令人不能容忍的是有的公司在国家放债之时大举借债,为了达到侵吞这些送上门来的债务,这些公司玩起了重组改制的游戏,目的只有一个,就是为了讨债、废债。这种涉嫌金融诈骗的行为在业内并不少见,是债务风险中的一个黑洞,并直接波及到股市浮动,应当引起司法界的关注。

　　此外,中央经济工作会议特别要求采取有效措施,保证让老百姓体会到实实在在的好处,改善股市环境就成为一个必然的话题。让股民得到看得见、谋(或“摸”)得到的好处,就必然要改变当今股市利润分配不匀的种种弊病,强化现金分红体制和管理就要提到议事日程上来。

　　中国证监会近日对上市公司分红提出具体的要求,这对于规范市场化行为有着积极的推动作用。中国股民长期以来的不满情绪有相当大的一部分源自“分红不公”。有的上市公司言不信、信不果,长年对分红要求充耳不闻,把大多数股民的利益置之脑后,引起股民的极大反感,这正是中国股市被诟病的话题之一。不久前有一位忠诚的老股民对于分红政策的感慨令人难忘。他前后投入上千万元在A股市场,分别购买10多种股票,仅有一种股票坚持分红,而且是现金分红。虽然分红比例和金额都不算高,但是这家公司让人感受到尊重股民和坦诚,给人一种可以患难与共的信赖感。所以,该股民始终不渝地投资该公司,并动员了数十名有实力的个人投资该企业的股票,大家均受益不小。而该股民购买的其它股票全然不信守兑现分红的承诺,使得市场信誉日下。股民的感慨在于,信誉比股市市值更重要这个简单道理没有写进许多上市公司的行为法典之中。

　　证监会这次重新强调分红的重要性和必要性,正是完善中国股市法律公正的关键努力,是让全民分享改革红利的一个具体要素,一定能够重振股市信心、拨乱反正、协助完成股市大浪淘沙的历史使命。

　　应大力发展精品经济

　　最后,笔者认为,中国要大力发展“精品经济”,让“精品经济”成为传统经济转型的重要动力。过去35年,中国遵循的是“群体经济”发展模式,即群体生产型工业、群体消费型产业,一切均以“群体”的形式出现,缺乏“精品产业”的核心力量,使得中国进出口贸易长期处于“群体产品”而缺少“精品贸易”。这种现象将在未来十年中得到彻底改变。而包括证券行业在内的金融业,正是我们所期待的“精品产业”,有着无限美好的前景。

　　中国金融业正在经历一场前所未有的大改革、大进步。如何让金融业真正为实体经济服务,是各行各业绕不过去的任务。中国在经历一场实体金融的蜕变过程:自从互联网的支付功能被扩大之后,中国的实体金融就成为促进经济发展、推进金融流动性的唯一驱动力。中国证券市场的复兴和成长将使中国的实体金融更具物质化、产品化和市场化。

　　努力实践中央经济工作会议各项要求,将决定中国未来经济包括中国股市的发展走向,任重而道远,前途很光明。(作者系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)