民族证券:资金最紧张时期已过 平台震荡整理持续
进入12月份后,受多重因素影响,A股市场出现调整的走势。本周一,汇丰12月份中国PMI预览值降至50.5%,创近3个月新低,引发市场对明年经济增长的担忧。其实,有数据显示,11月底开放式股票型基金平均仓位从85.93%上升至86.64%,开放式平衡型基金平均仓位从74.30%上升至75.21%,基金仓位再次逼近“88魔咒”,已经给短期A股市场蒙上一层阴影。
本周一,两市资金流出超过140亿元。上周A股市场并无利空消息,但两市资金净流出金额累计达356亿元,相比上上一周资金净流出金额增加58亿元,创近期新高。此外,上周沪深两市运作中的80只ETF基金份额缩水1.52亿份。从11月份以来,投资A股市场的ETF连续第五周出现净赎回。11月11日以来,投资A股市场的ETF整体规模缩水达到36.78亿份。11月18日至11月22日、12月2日至12月6日这两周的缩水幅度较大,分别遭遇净赎回11.63亿份和14.55亿份。
QFII具备较强的信息优势,以及对政策的敏感度,十八届三中全会后QFII、RQFII等外资呈现加速流入态势。据中登公司数据,11月份,QFII在A股新开22个账户,相比年初,增长幅度超过58%,这也是QFII连续第23个月新开A股账户。虽然今年行情震荡幅度较大,甚至一度创出1849点新低,但QFII开户热情却逆市高涨。目前QFII账户总数已达569个。
货币政策偏紧、利率市场化加快和政府隐性担保、机构刚性兑付造成的无风险利率水平过高,以及主动引导升值的稳定汇率水平,2013年以来美元兑人民币中间价汇率升值2.86%,给热钱流入提供了充足的激励。9月份差额法的热钱流入达到855亿美元,热钱还有很多藏于虚假贸易之中。10月份外汇占款新增4416亿元,达到年内次高,预计11月份外汇占款新增或超过2500亿元,预计从今年12月份到明年年初仍然保持正增长。此外,银行间同业拆借利率大幅回落,年底资金压力得到一定程度缓解。
从上述数据看,国内与国外投资者、国内机构与普通投资者对后市有较大的分歧,呈现海外资金比国内资金乐观,国内机构比国内普通投资者乐观。虽然很多机构对明年股市很乐观,但笔者认为“道路是曲折的,前途是光明的”,一方面,资金面并不支持A股市场大涨;另一方面,权重蓝筹股估值处于低位,年底资金最紧张时期已过,上证指数调整空间并不大。今年年底的收官行情,或围绕2050点至2250点平台震荡整理。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
