可分配利润有望由负转正 封闭式基金或迎分红行情

　　A股今年的“结构性行情”令股票型基金收益颇丰，封闭式基金也不例外。WIND统计数据显示，截至12月6日，20只传统封闭式基金今年以来的平均收益率为10.8%，这使封闭式基金今年实现年度分红潮的预期大增。有基金分析师表示，按照以往的投资经验，如果封闭式基金存在年度分红预期，往往会导致二级市场价格与基金净值之间的折价率显著收窄，这或将为投资者带来一波“分红行情”。

　　隐现套利机会

　　根据《证券投资基金运作管理办法》规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。

　　WIND统计数据则显示，20只传统封闭式基金半年报中披露的可供分配利润合计为-42亿元，但三季度这些基金却合计实现约52亿元的收益，加上四季度的业绩表现，部分传统封闭式基金已经具备分红的能力。具体而言，半年报中，基金汉盛、基金泰和、基金金鑫、基金安顺和基金同盛这5只封闭式基金的可分配利润为正数，上半年可供分配利润分别为3.65亿元、1.66亿元、0.97亿元、0.90亿元和0.40亿元，而这5只封闭式基金的三季度也继续实现盈利，意味着这5只基金实现年度分红的潜力最大。

　　此外，其他今年业绩表现不错的封闭式基金也有望实现年度分红。不过，从业绩表现来看，上述5只基金业绩在封闭式基金中遥遥领先：截至12月6日，基金金鑫今年以来收益率已达到33.27%，基金泰和达32.23%，位居传统封基今年业绩排名的前两位，此外，基金汉盛今年以来收益率也达到了18.85%，基金同盛则为16.72%，则分居第三、第五位。

　　基金分析师认为，对于折价交易的封闭式基金而言，现金分红相当于把部分净值提前兑现给投资者，因此，每逢岁末年初，封闭式基金的分红预期往往促使折价率收窄，这其中，既存在短炒资金年底介入博取交易性套利机会，也有企业投资者基于基金分红的避税效应，提前买入具有分红能力的封闭式基金合理避税。

　　从折价率情况来看，五只最有潜力分红的传统封基中，按照12月6日基金净值和昨日收盘价计算，基金金鑫的折价率最高，约为8.3%，其次为基金同盛，约为8.2%，而基金汉盛、基金泰和和基金安顺的折价率则为4%—6%之间。

　　明年将现“到期潮”

　　除了“分红行情”预期外，明年将有14只传统封闭式基金的封闭期结束，这或将掀起另一波封闭式基金的上涨行情。

　　业内人士表示，由于传统封闭式基金的全封闭状态下，投资者不能通过申购或赎回的方式来买卖基金份额，所有的交易行为都只能体现在二级市场中，这种流动性方面的局限也是导致传统封闭式基金出现较高折价率的重要原因之一。但封闭期结束后，根据此前的经验，封闭式基金一般会转为开放式基金，投资者可以通过自由申赎来变现基金份额，流动性完全恢复后就不会出现折价的情况，这样就为封闭式基金的持有人提供了折价率消除的投资机会。

　　WIND数据显示，2014年将有14只封闭式基金到期，分别为基金普惠、基金泰和、基金同益、基金景宏、基金汉盛、基金裕隆、基金安顺、基金兴和、基金普丰、基金天元、基金金鑫、基金同盛、基金景福、基金汉兴。其中，基金普惠将率先于2014年1月6日到期，目前市场折价率为4%左右。