“沃尔克规则”获批 自营交易受限

　　经过约三年半的酝酿和争论，包括美联储、美国证交会等在内的五家监管机构终于在12月10日表决通过了“沃尔克规则”，该规则的核心内容是对银行进行自营交易进行严格限制，并限制其投资对冲基金、私募股权基金等。此举旨在避免银行业追逐高风险投资交易导致金融机构巨额亏损，进而可能威胁美国金融体系。

　　分析人士认为，自营交易是华尔街最赚钱的业务之一，“沃尔克规则”严苛的规定必然会削弱银行的盈利能力，但考虑到规则实施的实际时间推迟，银行业应有足够时间进行调整和适应。

　　禁止银行自营交易

　　10日，美联储、美国货币监理局、联邦储蓄保险公司、证券交易委员会和商品期货交易委员会五大监管机构完成“沃尔克规则”的制定并正式批准。该规则将于2014年4月1日生效，但美联储批准银行机构履行该规则的最后期限延长至2015年7月21日。

　　作为沃尔克规则中最核心的一项内容，银行将被禁止进行自营交易，但可以从事代理客户买卖证券的做市交易和风险对冲交易。所谓自营交易是指银行机构利用自有资金买卖股票、债券、商品期货期权及其他衍生品的业务，被视为华尔街各大金融机构最赚钱的业务之一。

　　有评论担心随着时间的推移，原本旨在降低风险的对冲交易有可能变成“沃尔克规则”所禁止的交易。对此监管机构表示，市场走势可能影响对冲交易的表现，但新规留给银行一些回旋余地，即银行必须表明对冲交易的初衷是为了降低风险。

　　此外新规还规定，银行最多可将一级资本的3%投资于私募基金和对冲基金；要求银行机构设立确保遵守“沃尔克规则”的内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情况等。

　　对于上述规则的最终通过，美国总统奥巴马发表声明称此举将促进美国金融体系稳定。美国财政部长雅各布 ·卢也表示，完成这项规定的制定是美国金融监管改革的一项重要里程碑，这将改变华尔街的交易行为。

　　不过也有分析人士对于该项法则的实施前景感到担忧。英国 《金融时报》的评论称，监管机构花了近四年时间才拟定出最终草案，但观察人士对草案几乎都不满意。一些人抱怨称新规可能会禁掉一些有益的活动，一些理应能降低风险的套期保值交易也将受到限制。另一些人则持完全相反的意见，认为监管机构作出了那么多让步，以至于这些规定几乎不会造成什么影响。该评论认为，这些互相矛盾的意见，凸显了“沃尔克规则”的根本缺陷。尽管现在的金融体系要比四年前更安全，但还有很多工作要做。“公布一项效果不明显的规则不应被误以为是真正的进步。”

　　华尔街反应平淡

　　由于市场对于“沃尔克规则”的获批早有预期，且在过去近四年中，华尔街金融机构针对该规则进行了大规模游说，规则较最初版本已有所放宽，因此规则通过当天华尔街主要金融机构的股价表现平淡。

　　截至10日收盘，美国最大的六家银行股价表现不一，摩根大通上涨0.34%，高盛上涨1.23%，摩根士丹利上涨1.25%，美国银行下跌0.13%，富国银行下跌0.47%，花旗集团下跌0.71%。

　　分析人士认为，“沃尔克规则”对银行进行对冲交易等方面的限制比较严苛，这必然会削弱银行的盈利能力，但应该不会造成太大伤害。此外由于美联储同意将该规则生效的期限推迟到2015年7月，银行有足够时间进行调整和适应。

　　事实上，美国几家大银行早已有所准备。美国银行首席执行官莫伊尼汉10日表示，“沃尔克规则”不会对该行业务造成显著影响。美国银行两年前就已终止了自营交易，并在过去四年中一直在出售其在对冲基金和私募股权基金中持有的资产。

　　而据今年9月初美国媒体的报道，为进一步确保达到“沃尔克规则”要求，花旗集团在此前一个月中将私募股权和对冲基金资产的持有量减少了逾60亿美元。