中国版"401K"渐近:基金迎新机 广发基金缺位

　　中国版“401K计划”的脚步渐行渐近，这让资管份额占到4成以上的基金公司兴奋不已。不过目前有资格参与企业年金管理的基金公司并不多，广发基金更是在新近的评审中失去了投资管理机构的资格，且业内人士预计短期内大规模放低准入门槛仍有难度。

　　企业年金蛋糕出炉

　　日前财政部等三部委联合下发通知，将从2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。这一消息传来，无疑成为资本市场上一阵暖风。而作为企业年金的主要管理机构之一，基金公司被业界认为将成为享受这块大蛋糕的主要机构之一。

　　根据人社部公布的数据，到今年二季度末，建立企业年金的企业达5.94万家，参加职工1957.3万人，积累基金5366.65亿元，其中实际运作金额为5161.4亿元。中信证券分析指出，在新政策背景下，我国中小企业年金制度将有新的突破和发展，从当前约2%的年金覆盖率出发，假设2020年覆盖率能提升至5%，考虑到工资收入每年约10%的涨幅，则企业年金积累增速将保持在30%以上，2020年规模达到3.5万亿以上。

　　这无疑将是年金管理机构的一大盛宴。数据显示，截止今年二季度，在21家具有资格的企业年金管理投资机构中，有12家是基金管理公司，合计管理的组合数达到854个，占总组合数的36.3%，管理的组合净资产为2216.74亿元，占到机构管理的年金总资产净值的42.95%。

　　相比之下，6家保险公司管理的组合净资产净值为2397.46亿元，占比为47%。有分析人士认为，企业年金的管理资格几乎被保险公司和公募基金垄断，政策无疑利好这类机构。

　　基金公司迎新机

　　目前已有资格享用这块蛋糕的基金公司并不多，到二季度末共有12家，包括华夏、富海通、南方、易方达、嘉实、招商、富国、博时、银华、国泰、广发、工银，而其中多数基金公司的股东中有银行或券商的身影。

　　从单家基金公司来看，到二季度末上述12家公司中管理年金组合资产规模最大的为华夏基金，达440.3亿元，管理的组合数为147个，同样位列第一；与险企相比，华夏基金的管理规模仅次于平安养老保险和中国人寿养老保险。

　　嘉实和博时基金管理的资产规模则分别为336.26亿元和309.56亿元。工银瑞信、南方、海富通管理的资产规模超过200亿，易方达、富国分别管理 165.9亿和109.7亿，其余基金公司管理的规模均在50亿元以下。“对于基金公司来说，管理企业年金属专户业务，主要是收取管理费，但是契约是多样化的。中国版的401K计划启动会使资金来源增多。”德圣基金研究中心一位资金分析师告诉《金融投资报》记者。而以华夏基金为例，在今年二季度末，华夏基金管理的公募资产规模为2301亿元，其管理的企业年金规模就达到440亿元，相比之下，公募资产规模要大举增加无疑是难上加难，而企业年金的大蛋糕则似乎是呼之欲出。“虽然企业年金的管理主要是侧重于低风险，收益较低，基金公司收取的管理费用也不会太贵，但如果体量够大，贡献还是可以期待的。”上述分析师称。

　　准入门槛短期难降

　　在80多家基金公司中，不仅目前有资格参与企业年金管理的基金公司并不多，更为让人惋惜的是还有部分基金公司刚刚被取消了参与的资格。

　　就在今年11月初，人社部通告新近评审通过的企业年金基金管理机构资格名单，除延续23家机构资格外，对广发基金的投资管理机构资格作出“不予延续”的处理。对于“不予延续”的主要原因，广发基金曾解释称是因为业绩一般，规模不大。二季度末，广发基金管理的年金资产规模为28.8亿元，为12家基金公司中倒数第二。如此看来，尽管“蛋糕”诱人，但吃蛋糕的资格仍然需要通过激烈的竞争。“除了一些硬性条件外，已拥有资格的机构能否延续资格，还要看年金的规模和业绩达到一定水平。由于年金涉及到的问题很多，尤其是安全问题，投资范围还是有限，在这种背景下管理机构要做好业绩还是有一定困难的。”一位不愿透露姓名的基金分析师表示。

　　根据人社部公布的数据，今年二季度企业年金的加权平均收益率为0.63%，本年以来的加权平均收益率为2.31%。在今年3月份，人社部曾下发关于扩大企业年金基金投资范围的通知，将商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货纳入投资范围之内。不过，业内人士指出，其关于投资组合的有关规定仍然显示出偏好于低风险产品，安全仍是重要考量因素，因此，对于基金公司来说，投资能力和风险控制就显得尤为重要。在此背景下，有业内人士认为，短期内大举降低准入门槛还比较困难。